有色金属行业:立足需求,瞄准配置新机遇 荐8股

　　类别：行业研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：李文静 日期：2017-12-15

　　对于基本金属,我们预计2018年供给面趋于平稳,需求面受益经济复苏,且库存压力小于今年,价格有望维持在高位。锂钴金属出现紧平衡局面,价格或在高位震荡,稀土供给稳定,需求推动下震荡上行。投资标的推荐:南山铝业(铝材深加工龙头)、江西铜业(铜业龙头)、洛阳钼业(海外布局、多矿并重)、天齐锂业(锂业龙头)、赣锋锂业(产能放量)、华友钴业(海外优质矿山)、北方稀土(轻稀土龙头)、广晟有色(广东稀土全部采矿权)。

　　核心观点:

　　基础金属方面:2018年铜和铝板块的机会较大。明年电解铝供给侧改革力度微降,但供给基本稳定,需求侧看好交通型材和车用铝合金板材需求。供给侧改革进入中期阶段,之前以量取胜的局面逐渐转变为以质取胜,受益于汽车产业轻量化趋势,我们建议关注铝材深加工龙头南山铝业。铜方面,智利、秘鲁罢工事件恢复后,供给逐渐恢复,但弹性较小。需求方面,欧美持续复苏,国内房地产发展将进入平稳甚至下滑阶段。我们建议关注国内铜矿产量最大、冶炼技术最好、产能也最大的江西铜业;相继布局多个海外优质铜矿山、同时是钨钼矿龙头企业的洛阳钼业。

　　小金属方面:2018年锂钴的供需将呈现紧平衡状态,价格或震荡上行。锂方面,锂在新能源汽车电池中替代性较低,预期2018年新能源汽车在加速洗牌后,有望在特斯拉的带动下,销量进一步提升。新建产能进度慢,因此,锂供需面有望在2018年呈现紧平衡特征。可继续关注天齐锂业、赣锋锂业等锂资源龙头。钴供给弹性小,主要的供给量在刚果(金),由于几家布局刚果(金)的主要矿业公司现有项目在2018年常量增长不超过1万吨,供给增量十分有限,因此,我们预计2018年钴矿供应有限;而反观需求,由于新能源汽车的销量快速增长和三元材料的推广,钴矿需求提升较快。因此,我们预计2018年钴矿价格有望维持较高水平。投资标的上推荐在刚果(金)手握优质矿权的洛阳钼业、华友钴业。

　　稀土方面:2018年价格或震荡上行,稀缺资源价格将更为有序。供给上看,在经历了六大稀土集团整合、稀土打黑、环保高压以及总量控制计划后,稀土的供给面呈现有序局面。需求上,下游钕铁硼永磁材料快速增长,预期2018年,稀土价格将进入一个震荡上行通道。我们建议关注生产和冶炼配额最高、控股股东手握国内最大轻稀土资源的北方稀土;携手中铝系,拓展全产业链的盛和资源;拥有广东省全部采矿权的广晟有色。