PPP:规范化、鼓励民间资本,PPP发展迎来第二春 荐4股

　　类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷,濮阳 日期：2017-12-15

　　事件:发改委近期下发2059号文《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》。

　　2059号文:加大对民间资本参与PPP的支持力度。明确提出要创造民间资本参与PPP项目的良好环境、分类施策支持民间资本参与PPP项目、鼓励民营企业运用PPP模式盘活存量资产、持续做好民营企业PPP项目推介工作、科学合理设定社会资本方选择标准、依法签订规范有效全面的PPP项目合同、加大民间资本PPP项目融资支持力度、提高咨询机构的PPP业务能力、评选民间资本PPP项目典型案例、加强政府和社会资本合作诚信体系建设等方面推动民营企业参与PPP项目。这表明政府仍继续支持并大力推进PPP发展,此外,对比以往发文中连续的规范限制,2059号文鼓励民资的力度大大增强,从板块投资策略来看,政策面迎来重大积极信号。

　　今年连续下发PPP规范性政策,主要涉及规范资产证券化、项目严格合规化、加强央企PPP风险管控。此次,发改委最新下发2059号文鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设。1)2017年5月出台55号文:要求规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化工作。提出探索项目公司股东开展资产证券化盘活存量资产,同时要求控股股东发行规模不得超过股权带来现金流现值的50%,其他股东发行规模不得超过股权带来现金流现值的70%。大力支持PPP资产证券化,明确基础资产包括项目公司股权,放宽了对PPP项目运营期限的要求,仅对股权证券化有运营期满2年的要求,对债权等证券化无运营期限要求,甚至鼓励积极探索项目公司在项目建设期进行资产证券化,为后期PPP证券化的金融产品创新留下广阔空间。同时覆盖所有付费类型PPP项目,且ABN与ABS双引擎驱动,极大的提高了证券化PPP资产的流动性。2)2017年6月出台87号文:坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资。禁止地方政府将工程建设项目用政府购买服务的形式运作,只能走合规PPP流程,将使得地方政府和社会投资人运行合规PPP项目的增长速度和比率大幅增加。3)2017年11月出台92号文:规范PPP综合信息平台项目库管理。严格新项目入库标准,要求政府付费类项目与绩效至少挂钩30%,并要求对已入库不合规项目进行集中清理,有利于提高那些运营能力、绩效提升能力较强的民营资本的市场竞争力,其议价能力和利润率都将会得到有效提升。4)2017年11月出台192号文:加强中央企业PPP业务风险管控。在对央企参与PPP肯定的同时,设置了系列限制,要求纳入中央企业债务风险管控范围的企业集团,累计对PPP项目的净投资原则上不得超过上一年度集团合并净资产的50%,不得因开展PPP业务推高资产负债率;资产负债率高于85%或近2年连续亏损的集团子企业不得单独投资PPP项目等。预计在该政策的影响下,民企将迎来广阔的市场发展空间。

　　全国入库项目中的生态环保项目投资额8350亿元,占5.1%,成为重要组成部分。截止7月末,全国入库项目中的生态建设和环境保护项目个数为825个,占入库项目总数的6.1%;投资额为8350亿元,占入库项目总投资的5.1%。

　　建议关注环保PPP标的:东方园林、碧水源、聚光科技、启迪桑德等。

　　风险提示:PPP支持政策或低于预期。