社会服务行业:海南将建自贸区自贸港,政策利好三亚免税 荐5股

　　类别：行业研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：陈雯 日期：2018-04-17

　　行情回顾:上周(4月9日-4月13日)上证综指上涨0.89%,申万休闲服务指数上涨1.00%,跑赢上证综指0.11个百分点,在申万28个一级行业指数涨跌幅排行榜中位列第7位。细分板块涨跌幅差异较大。其中旅游综合(+3.00%)领涨,其后为中证体育(+2.34%)、教育服务(+0.33%),餐饮(-1.30%)、景点(-1.64%)和酒店(-1.98%)。目前休闲服务板块总体估值在41.40倍,子版块中,餐饮和酒店估值较高,分别为90.59倍和47.57倍,景点和旅游综合估值较低,分别为28.12倍和44.52倍,另外,体育板块和教育板块估值分别为29.67倍和69.78倍。

　　重点数据追踪:2018世界旅游经济趋势报告,预测2018年全球旅游增速继续高于全球经济增速,全球旅游总收入增长率有望达6.7%;2月份全球航空载客分析报告,全球航空客运需求在1月份放缓后,2月份客运需求出现回弹;2018中国酒店连锁发展与投资报告,中端酒店增势良好,呈现了百花齐放局面;清明中国旅游价格指数报告,2018年清明期间,全国旅游景区平均价格为74元,其中14个省(市、自治区)高于全国景区均价,占比43.8%。

　　行业新闻概览:(1)酒店旅游:党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区;八爪鱼获C轮6亿元战略性融资,开启S2B战略;(2)体育:国务院:在海南探索竞猜型体育彩票,鼓励发展赛马;NBA董事会通过蔡崇信入股篮网交易,已获得布鲁克林篮网49%股份(3)全面加强乡村小规模学校和乡镇寄宿制学校建设,为农村孩子提供公平有质量的义务教育;教育部印发《关于加强大中小学国家安全教育的实施意见》。

　　上市公司重点公告:三特索道(002159.SZ):转让咸丰三特旅游开发有限公司股权,剥离亏损项目;黄山旅游(600054.SH):与蓝城集团共同出资人民币1亿元合作组建黄山蓝城小镇投资有限公司作为平台公司开发小镇;北部湾旅/黄山旅游/九华旅游/*ST紫学公布2017年报。

　　投资建议:在经济复苏大背景下,现代服务业需求端消费升级,供给端改革优化,市场处于快速发展阶段。经过过去一年持续下跌带来的估值消化,现代服务行业股票估值相对于历史处于低位区间,维持行业“强于大市”投资评级。市场回归价值主导的投资风格,且消费升级和改革优化将加速优胜劣汰,有利于龙头和具备竞争优势的企业胜出。在子板块方面,旅游景点以及体育板块估值相对较低,且近期国务院发布促进全域旅游发展指导意见,旅游景点和体育板块受益;2018年是世界杯年,体育板块有望受市场关注,因此,我们建议重点关注这两个子板块。个股方面,建议关注中国国旅(免税龙头)、首旅酒店(酒店龙头)、中青旅(休闲景区龙头)、天目湖(具备竞争优势)、当代明诚(受益世界杯)。另外,海南建省办经济特区30周年大会,政策利好免税板块以及海南板块,建议关注海南瑞泽。

　　风险提示:1、景区出现自然灾害和安全事故的风险。游客流动性和异地性,造成景区面临自然灾害和安全事故时较一般城市功能区更加脆弱,且会对景区经营造成重大负面影响。2、景区出现旅游业负面新闻等风险。景区以及景区附近出现宰客、不诚信事件且被媒 体曝光后,将对景区商誉造成负面影响,从而影响景区的客流量和经营。3、超市场预期的利空政策出台的风险。如旅游局下调或取消景区资格、对景区门票加强管制等政策,将对景区经营不利。4、市 场下跌的系统性风险。社服板块大部分标的为市值较小的中小创股票,虽然近期中小创股票受到市场关注,社服板块也整体开始反弹,但如果市场热情降温,出现系统性调整,社服板块也可能随之下跌。