食品饮料:看好运营能力强的中高端白酒企业 荐8股

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：余春生,陈鹏 日期：2018-06-04

　　本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。白酒板块:高端和次高端经过2017年的持续大涨,2018年波动率加大,而中档酒业绩加速释放,估值低,表现较好。茅台一批价1600左右,五粮液与茅台价差扩大到800元左右,次高端持续提价,为中档酒留出价格空间,且中档酒多为地方龙头,具备产品、品牌、渠道、营销等方面的优势,最有可能突出重围实现全国化,看好公司运营能力比较强的中高端白酒,推荐水井坊、古井贡酒、口子窖等。食品板块:需求端,随着互联网信息的发展,口碑好质量高性价比高的品牌逐步走出区域限制走向全国;供给端,受制于成本和政策等方面压力,中小企业加速退出,子行业龙头市场份额不断提升;个股上推荐绝味食品、好想你、克明面业、晨光生物、涪陵榨菜。

　　上周市场回顾:食品饮料指数上涨5.84%,跑赢沪深300指数7.04个百分点,跑赢上证综指7.94个百分点,板块日均成交额275.1亿元。食品饮料子行业中乳业、其他食品上涨幅度最大,分别上涨16.73%、8.5%。从估值来看,食品饮料板块市盈率(TTM)为33.21,同期上证综指和沪深300市盈率分别为13.78和12.64。

　　行业重点数据:白酒行业,6月1日,飞天茅台(53度)500ml、五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1499元/瓶、1059元/瓶、509元/瓶和228元/瓶;乳品行业,5月23日数据,主产区生鲜乳价格为3.4元/公斤,同比下降1.2%,环比下降0.29%;肉制品行业,4月,生猪和能繁母猪存栏量分别为33,636万头和3,369万头,同比-6.82%和-7.27%,环比-0.80%和-1.40%,仔猪、生猪和猪肉价格开始逐渐下降,5月25日的最新价格分别为23.26元/千克、10.63元/千克和17元/千克,同比下降49.63%、25.92%和25.96%,环比变化+2.9%、+6.19%和+7.19%;啤酒行业,2018年4月国内啤酒产量336.20万千升,同比+6.10%,从进出口来看,2018年4月份国内啤酒进口57,485千升,同比+2.84%,进口单价为1097.99美元/千升,同比+14.04%。

　　行业重点推荐:克明面业:中高端挂面龙头,员工持股激励到位;绝味食品:定位管理能力输出,发展路径清晰;好想你:规模效应显著,盈利能力不断提升;古井贡酒:受益消费升级,盈利弹性大;晨光生物:植物提取物行业龙头,辣椒红色素量价齐升,甜菊糖业务逐步放量;涪陵榨菜:传统榨菜持续增长,脆口符合健康消费趋势;水井坊:区域扩张稳步推进;口子窖:机制灵活,盈利能力持续提升。

　　风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷。