文化传媒:不确定性增强背景下关注板块长期配置食价值 荐2股

　　上周申万传媒板块上涨1.88%,跑赢沪深300指数4.59个百分点,在申万28个一级行业中排名第6,目前板块整体TTM市盈率为38.1倍。在板块整体有所提振前提下,二级子行业互联网 传媒和文化传媒子板块分别上涨3.99%,1.58%;营销服务板块或受宏观因素扰动影响,周下跌0.26%。

　　目前板块内超三成公司发布了上半年业绩预告,从公布的净利润增长情况来看,除少数公司由于并表等相关因素利润仍保持大幅增长外,行业整体增长正趋于理性。业绩分化引发的马太效应更加突出。板块内缺乏竞争优势的个股在严峻的市场竞争和不利宏观背景下,上半年业绩出现明显下滑。

　　受宏观经济不确定性增强以及监管趋严等因素影响,板块持续呈压。在经历估值深度修复后,板块龙头超跌、抗跌能力将进一步提升,板块的长期配置属性逐渐显现。此外,电影板块全年有望维持较高景气度,建议关注。

　　根据国家电影局的数据显示,截至2018年6月30日,全年总票房为320.31亿元,同比增长 17.82%;总人次为9.01亿, 同比增长15.34%。国内电影产业目前主要驱动力完成了由资本向城镇化+消费升级双引擎的转换,基本面保持较好态势。电影生产对于内容本质的关注度空前提高,更多优质的国内电影产品将产生。目前来看,暑期档有望继续提振市场信心,建议关注重点影片相关制作、发行公司光线传媒和北京文化。此外,不容忽视的是文化板块长期受益政策扶持,产业基金推动及“文化走出去”等方向性利好一直存在。估值修复后建议关注板块龙头超跌、抗跌两大因素。行业子板块的龙头标的具有较强成长能力,对应的竞争优势有望在下半年带动股价反弹,走出相对独立行情,建议关注分众传媒和完美世界。

　　风险提示:短期估值回调风险;行业竞争加剧;兼并重组失败;公司业绩低于预期;国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险;全球经济下行风险。(国开证券)