医药行业:调整中布局下半年行情 荐10股

　　类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：贺菊颖 日期：2018-07-12

　　5月31日,整合多项职能的国家医保局正式挂牌成立,吸引了产业界和投资界的众多目光。结合国家对医药行业的改革思路及焦点,我们认为未来一年可以重点关注:①加大肿瘤药物医保覆盖、通过谈判降低价格是明确的方向,降税目录中的自费药及部分近期获批的创新药可能成为谈判对象。未来肿瘤药(尤其是小分子靶向药物及单抗)的竞争格局会有进一步演变。②近期北京出台谈判目录医保支付标准是重要的政策风向标,鼓励国产高品质仿制药使用将是大势所趋。③提高门诊资金使用效率,逐步实行门诊统筹,未来门诊用药的升级可以预期。

　　6月25日,司法部公布了新市场监管总局报请国务院审议的《医疗器械监督管理条例修正案(草案送审稿)》,并公开征求意见。此次修改主要包括四个方面:进一步完善医疗器械上市许可持有人制度、改革临床试验管理制度、优化审批程序、完善上市后监管要求,我们认为其最大亮点是围绕17年国务院鼓励药械创新的意见,落实医疗器械上市许可持有人制度及优化审批程序,有望成为鼓励器械创新的标志性政策。

　　国家统计局公布医药制药业近期经营数据。据统计,2018年1-5月医药制造业营业收入10434亿元,利润总额1232亿元,累计同比增长分别为13.7%、13.2%,保持稳健增长。医药研发需求持续上升,2018年3月,CDE新受理682个申请,创月度数量新高,2018年4月由于申报政策调整、部门调整等原因出现暂时回落,2018年5月回升至562个,医药研发需求仍呈现持续上升趋势。

　　6月上证指数跌幅8.01%,创业板指数跌幅7.86%。医药行业单月跌幅9.21%。SW医药生物行业市盈率34.6倍,处于历史中低水平。个股表现方面,跌幅居前个股主要与股权质押和杠杆资金有关。2018年第二季度,恒瑞医药、石药集团等细分龙头持续获得北上和南下资金增持。7月的策略是调整中布局下半年的机会,继续看好生长激素、创新药龙头、药房、CRO龙头及医疗服务等方向,逐步布局医药分销及高品质仿制药龙头。7月我们的重点组合是:恒瑞医药、乐普医疗、泰格医药、长春高新、安科生物、一心堂、爱尔眼科、安图生物、国药股份、上海医药等。