电气设备行业:非限购城市调研 验证比亚迪新趋势 荐5股

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：邱子良,徐云飞,胥本涛 日期：2018-12-04

　　周观点:

　　比亚迪非限购城市调研验证了其三点新趋势。

　　摘要:

　　电动车:非限购城市调研为啥比亚迪卖的这么好。在深圳、上海大型4S 店调研后,我们本周再次深入韶关、清远、武汉等非限购城市比亚迪的4S 店进行调研,微观层面再次证了比亚迪的新趋势。

　　比亚迪目前新能源车的市占率为24%,等于第二名的北汽12.4%和上汽第三名11.5%的和,北汽目前纯电为主,指导价一般在5-6万元,和上汽、比亚迪在产品质量上还有较大差异,销量也主要集中在四五线城市,后面还有较长的路要走,因此当前上汽是比亚迪的主要国产新能源的竞争对手。

　　从非限购城市来看(限购城市包括北上广深天杭6大城市),比亚迪为36%,上汽为15%,相对而言,比亚迪对限购城市的依赖度相对低一些,尤其是最新非常火爆的唐和元,居然有50%销售到了非限购城市,且比亚迪的插电和纯电基本是1:1,产业布局和结构比较均衡。上汽目前PHEV 占比高达77%,从城市来看还主要依赖于上海和深圳两个城市,这两个城市几乎占到销量的60%左右。

　　比亚迪的口碑和质量改善显著。本次我们调研的多家4S 店销售经理,均有多年比亚迪销售经验,对车型的质量改善感受则更为准确和显著,比如:秦的混动已经卖了5年了,整体上返修的很少,电池也几乎没有发生问题,三个月新车交付的返厂的大幅减少外索赔残值也明显少了,半路死火的投诉几乎没有,而类似的事故早期比亚迪还是相对较多。

　　多产品策略狙击市场需求。新能源购置着大概有三类:一是实用主义者,主要是价格较为适中的PHEV,这类主要是秦、宋的目标群体,价格基本在10万多,二类是科技爱好者,具备一定的经济实力,想购置动力强劲的新能源汽车,在此之下,唐额性价比相比于ES8和和特斯拉,性价比则更为划算。正是比亚迪多个产品良好的满足了市场需求,导致市场供不应求。

　　推荐:比亚迪。另外,推荐软包电池新贵孚能科技供应链:新宙邦、当升科技、新纶科技,以及电池环节推荐标的:宁德时代、亿纬锂能。