第一金融网主办
»您现在的位置: 第一金融网 >> 股评 >> 投资分析 >> 正文

五大券商周三看好6板块32股(12/19)

2018/12/18 15:29:43  文章来源:证券之星综合  作者:佚名
文章简介:风险提示:行业增速持续放缓;商誉减值风险;政策监管趋严。2019 年家电板块展望:白电看龙头,厨电看弹性,小家电看成长:原材料压力或缓解,地产拉动需求占比30%左右。坚定看好白电龙头中长期配置逻辑:  (1)白电看龙头,壁垒高市占升:白电行业竞争格局稳

  传媒行业:估值历史低位的传媒板块该如何把握 荐12股

  类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:郝艳辉,毛云聪,孙小雯 日期:2018-12-18

  资本层面:行业估值创5年新低,版权付费显独立行情。传媒板块2018年初至12月14日跌幅36.6%,行业跌幅第3。传媒行业PE(TTM)22倍左右,10月中旬只有20倍,为近年来最低点,我们认为当前行业整体估值已处于历史低点。相对于整体行情,传媒板块今年上涨公司主要集中在版权保护与付费(视觉中国、平治信息)方向,我们认为消费者知识付费意识的提高会为传媒产业发展提供新的增长点。

  产业层面:由成长到成熟期,结构调整、行业优化加速。2013年开始,影视行业票房收入高速增长,2016年票房增长几乎停滞,随后2017年的票房增速恢复到22.3%;同样移动游戏板块的市场规模增速也经历了由2015年103.8%到2017年45.6%的回落,2018年继续下降。我们认为以影视和游戏为代表的传媒板块已经由成长到成熟期,当前传媒正面临持续结构调整、行业优化,未来稳定发展将是常态。

  政策层面:监管政策频出,行业走向更规范。2012年以来,政府出台了支持兼并重组、税收优惠等各种利好政策,以支持文化产业发展。直到2018年版号暂停、税收从严等,进入全面收缩期,政策成为当前板块重点关注的变量。从支持到收缩,行业正一步步回归理性规范。我们认为政策核心思路并未发生根本性变化,行业监管并不会影响行业发展,反而有利于产业中长期规范化运营和龙头公司做强做大。

  上市公司基本面:营收增速回暖,利润增速下滑。传媒板块整体营收和利润增速于2015年到达高点,2016年至2018年Q1~Q3增速均有所放缓。其中2018年前三季度传媒板块营收增速+13.3%有回暖趋势,细分板块中营收同比增速前三位分别为营销(+30%)、版权付费(+20%)和游戏(+16%);而传媒板块利润增速-3.3%,有所下滑,净利润同比增速前三位为版权付费(+54%)、体育(+40%)、出版(-0.1%)。

  财务层面:现金流压力较大,警惕商誉减值风险。经营性现金流净额,从2013年开始经历了先升后降的过程,2016年增长停滞后开始负增长。受“宏观政策+产业资本退潮”影响,我们认为当前板块整体现金流压力仍较大。传媒公司2018H1传媒所有公司商誉占总资产比为16.68%,我们预计2018-2019年将成为业绩承诺完成期最后一年与“N+1”年高度集中区间,存在商誉减值风险。

  投资建议:关注商誉少、现金流好、账上现金多的龙头标的;关注基本面出现拐点的次线品种;关注互联网新技术发展,对技术保持高度敏感与跟踪。建议关注:(1)版权付费:视觉中国、平治信息;(2)影视龙头:中国电影、光线传媒、华策影视;(3)游戏板块:吉比特、宝通科技、三七互娱、完美世界;(4)出版板块:中文传媒、中南传媒;(5)营销板块:分众传媒。

  风险提示:行业增速持续放缓;商誉减值风险;政策监管趋严。

 

分享到:
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章: 没有了
  • 第一金融网免责声明:
    1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
    2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
    3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
    发表评论

    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码:   *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 全站精选
    [新闻]  11月外汇占款降幅趋缓
     人民币对美元汇率中间价报6.8854元 上调54个基点
    [银行]  招商银行官微因“锦鲤”活动诱导关注被罚
     中国国有五大行前三季净利增速超5% 股份行资产质
    [股票]  周四机构一致看好的九大金股(12.13)
     *ST长生被强制退市 高俊芳遭终身市场禁入
    [基金]  又一研究员猝亡年仅36岁 基金从业10年刚入券商3
     十大基金纵论A股后市策略:积极政策效果逐步显现
    [保险]  重疾险销售理赔套路起底:广告噱头多 理赔看心情
     郭树清:加大保险资金财务性和战略性投资优质上
    [期货]  郑州商品交易所:将积极筹备红枣、尿素等期货品
     原油期货上市带火原油场外期权
    [股评]  明日最具爆发力六大黑马(12/19)
     券商评级:三大股指全线走弱 六股迎腾飞契机
    [港股]  腾讯:《王者荣耀》实现境内公安实名校验
     与恒大战不休?贾跃亭再申请剥夺时颖资产抵押权
    [美股]  一片血色!美国三大股指全线暴跌 川普再喷美联储
     美成长趋缓和贸易战疑虑 美股暴跌逾3%
    [外汇]  人民币对美元中间价“九连跌” 创逾一年半最低
     六大投行最新预测:一文看清混乱市场下的外汇趋
    [债券]  十月地方政府债发行2560亿 今年专项债额度发行接
     时隔5年 200亿央票重出江湖 人民币空头颤抖吧
    [黄金]  感恩节假期来临、谨防黄金破位 机构日内最新交易
     避险升温金价1233美元十周高
    [理财]  2019猪年纪念币【吉林省】预约入口+预约方法
     2019猪年纪念币预约入口开启在即 猪年纪念怎么预
    [信托]  前9月中国房企信托及发债超万亿人民币 “换马甲
     信托部负责人解读信托细则:明确过渡期内信托业
    [房产]  2018年中国楼市坐“过山车” 调控要松绑?
     11月中国首套房贷款平均利率为5.71% 结束22连涨
    [汽车]  中国国务院税委会:1月1日起暂停对美汽车及零部
     奇瑞豪华SUV加长版明年发布 配2.0T动力超奔驰

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2017 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 ,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!

    声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以第一金融网名义做股票推荐的行为均属违法!

    广告商的言论与行为均与第一金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。

    合作邮箱:fengyueyoubian@sina.com 合作电话:18678839953 点击这里给我发消息