食品饮料行业周报:高端白酒节后需求稳定,股价表现优异

　　类别：行业研究 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：陈文倩 日期：2019-10-11

　　酒类产量增速趋缓,利润保持高增

　　据国家统计局发布的2019年1-8月酒类产品生产情况统计:产量方面,白酒/葡萄酒分别累计生产508.3万千升(+1.3%)/2801.8万千升(+0.4%)/26.8万千升(-20.9%)。受酒驾入刑、限三公、健康饮酒观念等因素影响,酒类总产量增速趋缓。利润方面,2019年1-7月酿酒行业利润总额累计达到947.8亿元(+19.1%);利润维持较高增速主要归因于(1)消费升级与品牌集中度提升下,行业竞争格局改善,品牌产品提价与费用投放相对降低;(2)啤酒行业格局稳定,受益增值税改革及华润雪花、青岛啤酒等为代表的龙头企业关厂提价,行业盈利改善。

　　中秋节后高端白酒需求稳定,全年业绩确定性强

　　9月9日以来中秋白酒需求释放,箱装飞天茅台批价回调,9月22日箱装飞天茅台报价2300-2400元(每天变动很大,仅作参考)。为稳定市场价格9月17日贵州茅台酒销售公司下发了一则《关于经销商提前执行四季度剩余计划和配售指标的通知》,要求9月份发货完毕,确保经销商有酒可售;9月20日贵州省投标招标公共服务平台发布了《招标公示》,天猫和苏宁入选贵州茅台酒全国综合类电商,还有一家尚待公布,总额度400吨,平台定价1499元;一周两策落地传达出茅台公司稳定市场价格的决心。9月22日普五批价960-980元;国窖1573当日均价780元左右。目前高端白酒市场需求稳定,全年业绩确定性强。

　　非酒板块:原奶价格上涨影响抬升终端乳制品价格

　　9月11日主产区生鲜乳平均价3.71元/公斤(+7.5%),较9月4日提高0.02元/公斤,创2015年以来新高。受原奶价格上涨影响,9月13日牛奶平均零售价格12.3元/升,较9月6日提高0.04元/升;酸奶零售价格15.12元/公斤,较9月6日提高0.04元/公斤。受非洲猪瘟疫情等因素影响,9月20日猪肉批发价36.14元/公斤,较9月12日提高0.42元/公斤;零售价格50.38元,较9月12日提高0.78元/公斤。

　　重点标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、青岛啤酒。

　　风险提示:宏观经济下滑高端白酒需求下降风险,飞天茅台批价下降风险,啤酒行业竞争加剧风险,原奶价格持续上涨风险,食品安全风险等。

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