正泰电器:主业稳定增长、太阳能逆变器配套或有惊喜

　　1、主业稳定增长:农网和城市配网改造带来契机。

　　公司多年稳居国内低压电器产品销售第一,市场占有率接近10%,为行业龙头。国家对农网改造未来三年投入超2000 亿,涉及的主要为中低压等级产品正是公司的主攻的市场细分领域。

　　2,为集团太阳能公司配套逆变器,将大幅提升上市公司业绩

　　目前正泰集团下属太阳能公司光伏产能已达 500MW。虽然逆变器采购权并不完全在组件供应商身上,但正泰电源可充分利用集团公司优势,寻求逆变器配套市场的快速增长。

　　3,打造诺雅克品牌,进军高端市场

　　公司的正泰电器品牌虽然多年稳居行业龙头,但一直处于金字塔的中低端。公司希望通过打造诺雅克这一中高端品牌,全面与国外品牌进行竞争,提高产品附加值。但我们认为由于品牌认可需要时间,短期内可能不会太快见效。

　　4,海外全面布局,开辟新市场领域。

　　公司改变之前的国际贸易部模式,开始在全球建立分公司模式。加大海外市场的投入,可有效开拓低压电器的蓝海市场。另外公司目前剩余资金较多,可以有效的通过兼并收购等方式,拓展产业链,开拓新市场。

　　盈利预测: 我们预计 2010-2012 年EPS 分别为 0.7 元、0.85 和1.1 元。目标价为26元。给予“买入”评级。(广发证券)