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江苏国泰：电解液下半年有望恢复增长 公司上半年分业务来看，外贸业务同比增长26%，超出我们预期。公司外贸业务快速增长，得益于其商业模式,主抓研发、渠道，而生产环节外包，我们看好公司外贸业务的成长公司上半年电解液业务由于受日本地震影响，上半年增速放缓，但是随着下半年下游企业恢复采购，公司电解液业务下半年将重拾高速增长，保守预计今年销量5000 吨(去年3800 多吨)。公司目前电解液核心原材料六氟磷酸锂产业化项目仍然处于调试阶段，我们认为一旦公司六氟磷酸锂突破，公司将打通电解液上下游产业链，成为最具竞争力的电解液生产企业，而随着公司正极材料下半年投产，公司将成为国内上游锂电材料产业链最完成的企业之一。我们看好公司未来锂电材料业务的发展。 公司电解液业务上半年受日本地震影响，略低于预期，我们略调整公司 11 年EPS 预测，预计11-13 年公司EPS 分别为0.67、0.89 和1.17 元，其化工业务预计11,12 年贡献EPS0.2元和0.3 元，目前股价对应11 年25 倍，目前估值合理，我们看好一旦新能源汽车市场打开，公司锂电材料业务的成长，目前股价建议投资者可逢低关注，维持“买入”的评级，给予12 年25-30 倍PE，目标价格25 元。(光大证券研究所) 本文可能影响到的板块个股 |
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