浙富股份：守望大单，驱动增长

　　订单驱动是公司估值上扬的主要逻辑。公司是典型的按单生产型企业，公司订单执行周期比较长，通常在3-4年，订单的签订基本决定了公司未来的业绩，因此可以说订单是公司业绩的提前反映。我们通过研究公司历史股价变化发现，公司估值较高的时期，均是来源于大订单的驱动。因此，判断公司订单的走势，是判断公司价值的主要因素。

　　公司是国内水电机组制造领先企业。

　　涉足核电，做全面的能源设备供应商。

　　估值和投资建议。给予公司“买入”评级。2011-2013年EPS分别为0.69、1.11、1.56元，对应当前股价市盈率27.68、17.27、12.31倍。按照订单推高估值的逻辑，订单的签订高峰，将成为支撑公司估值水平的决定因素，参考报告中对于水电设备行业的分析，我们认为公司下半年到2012年上半年将进入订单高峰期。给予公司40倍市盈率，6-12个月目标价27.5元。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面)：可再生能源发展规划正式出台，水电设备招标集中展开。

　　东南亚市场订单出现大突破。

　　风险提示(负面)：公司水电订单获取低于预期。(湘财证券研究所)