第1页: 中国联通：遭反垄断调查的点评第2页: 中电环保：节水先锋，驶进蓝海第3页: 威孚高科：4季度无忧，2012年将展现弹性第4页: 锦州港：重大事项点评第5页: 道明光学：国内反光材料的领先企业第6页: 东方通信：数字集群迎来拐点第7页: 江西铜业：自产矿稳步增长 副产品强势飙升第8页: 上海梅林：上通生猪养殖，下达销售渠道第9页: 鲁商置业：敦重慎行 差异经营优势明显第10页: 齐翔腾达：行业景气 深耕碳四产业战略明确第11页: 步步高：大百货开启新篇章第12页: 东方通信：数字集群迎来拐点第13页: 创元科技：国内领先的电力设备配套厂商

　　中国联通：遭反垄断调查的点评

　　2011年11月9日星期三，央视新闻播报相关部委已经就接入问题对中国电信、中国联通展开反垄断调查，并有可能对两家企业进行反垄断处罚。

　　关于中国电信和中国联通两家固网运营商的垄断受益情况，我们认为主要针对的是“穿透流量”的问题。所谓“穿透流量”，指一些公司在中国电信、中国联通购买带宽后，并不自己使用，而是转手卖给其他运营商赚取差价。而2010年8月上旬，中国电信下发内部文件要求，各省公司对高带宽和专线接入进行清理，除骨干核心正常互联互通点外，清理所有其他运营商和互联单位等的“穿透流量”接入。中国电信、中国联通设立了“黑白名单”，予以差别定价，以高于其他客户的价格向其他的宽带接入厂商进行网间结算，以此抬高竞争对手的带宽接入成本。其定价与市场价格之间，价差最高可达数倍甚至数十倍。“穿透流量”由此出现。通过这一办法，一些运营商能以相对低廉的价格接入电信骨干网。

　　关于中国电信、中国联通是否垄断，我们认为这是一个“公说公有理婆说婆有理”的情况，因为按照工信部规定，为补偿中国电信和联通的骨干网投资，运营商之间的网络互联互通，只要用户上网产生网间流量，其他运营商都要向它们进行单向结算。按照工信部规定，运营商并未违反规定。我们认为在政策打架的情况下，就算被认定违反法律，罚款也会是按照下限执行，也就是营业额的1%，或者按照价格歧视的营业额大概在30亿左右(移动、铁通、广电、长宽向固网运营商租用的idc、接入流量、骨干流量收入)。

　　对于未来行业走向，我们认为经过此次调查，行业网间结算政策将会有所改变。未来工信部、国资委等行业主管部门将会从制度上进行调整，真正解决网间结算问题，但这一问题牵一发动全身，其模式调整将对三大运营商的竞争格局乃至整个互联网产业的发展都带来巨大影响。未来网间结算费用将利好弱势运营商，为三网融合、垄断行业引入民间资本拓宽道路，有利于宽带光纤网络的发展。具体利好公司：中国移动、鹏博士、武汉塑料、(因为网间结算费用下滑，导致运营成本下滑，提升公司盈利能力)、烽火通信、亨通光电、日海通信(民间资本进入宽带行业，引入新的建设主题，行业空间上升，投资走高)。(广发证券研究中心)