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中煤能源：合同煤比例高 提价受益多 公司公告：2011 年11 月15 日，经山西省政府同意，公司下属安太堡井工矿和井东煤矿已经恢复生产，至此公司所属山西省的五座停产井工煤矿均已恢复生产。2011 年9 月16 日，公司控股股东中煤集团下属山西金海洋公司元宝湾煤矿发生透水事故。事故发生后，山西省人民政府要求中煤集团及公司在山西省的井工煤矿于9 月19 日开始停产整顿，经验收合格后方能复工复产。公司所属5 座停产煤矿中的平朔安家岭1#和安家岭2#井工矿经地方有关部门验收合格后于10 月1 日恢复生产，东坡矿已于10 月19 日恢复生产。目前停产5 座矿井已全部恢复生产。公司表示将尽全力减小相关井工煤矿于停产整顿期间对公司生产经营方面带来的影响。 公司 10 月份自产商品煤856 万吨，环比9 月份产量增长5%，与三季度平均水平基本持平。公司三季度月度平均产量为852 万吨，表明公司在部分矿井停产期间，其他矿井生产效率有所提升，体现了公司较强的执行力和应对能力。公司1-10 月份累计自产商品煤量8582 万吨，同比增速8.2%，煤炭贸易量11090 万吨，同比增速14%。 公司停产矿陆续复产且产量负面影响低于预期，预计11-13 年业绩分别为0.72、0.85、1.26 元/股，12 年估值12 倍，维持买入。公司未来三年产量增长较快，资产注入预期明确，现货比例逐步提升业绩拉动明显，具备中长期投资价值。另外，9 月中煤集团通过二级市场增持公司0.08%股份，并拟在未来12 月内继续通过二级市场增持公司股份(累计不超过2%)，表明了母公司对公司未来发展的信心和扶持态度。近期电价上涨预期强烈催生合同煤涨价预期，公司目前合同煤比例56%，合同煤占比较高提价受益明显，维持买入评级。(申银万国证券研究所) |
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