长盈精密:外延扩张打开产能瓶颈 外观件产品有望爆发 长盈精密今日公告对外投资项目:拟出资7000-9000万,收购昆山杰顺通精密组件有限公司65%股权,标的公司主要生产手机连接器产品,预计2011年收入1.3亿以上,净利润1000万以上。 重申买入评级。我们预计标的公司2012年收入超过2亿,净利润3000万以上,扣除少数股东损益后净利润1950万,可增厚公司2012年EPS 0.11元,考虑公司通过收购项目解放产能瓶颈,外观件产品持续突破,我们将公司11-13年盈利预测从0.95,1.46,2.14元上调至0.95,1.75,2.78,元。我们认为公司合理估值为12年30倍PE,对应目标价52.5元,重申买入评级。 横向扩张,解放产能瓶颈。受益于现有大客户三星、华为、中兴订单的不断增长,以及不断开拓的新客户订单,公司现有连接器产能严重不足。此次收购的标的公司拥有厂房1.5万平方,工人1200多名,专注连接器生产,有效提升公司连接器产能超过80%,显著提升公司接单能力,为2012年新产品腾出足够产能空间。 外延式扩张拓展技术实力和客户资源。在目前中小企业面临融资难,信贷成本高的环境下,长盈精密有望持续通过收购,引进来自Moex、安费诺等国际大厂的优秀技术团队和产品技术,并获取优质客户资源,与原有技术团队和客户体系形成合力。 外观件产品有望爆发。随着金属外观件在手机、平板电脑、以及2012年即将推出的Utrabook 中的应用不断推广,公司金属外观件业务存在巨大爆发空间。目前公司具有完整的模具加工、冲压/铝挤、CNC 加工、阳极电镀生产能力,预计公司将在客户订单推动下,快速扩张金属外观件产能,成为2012年公司重要的成长动力。(申银万国) |
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