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机构内参强推买入13只明日暴涨股(12月7日)

2011-12-7 17:27:18  文章来源:中金在线/股票编辑部  作者:佚名
关键词:买入评级 机构内参 明日暴涨股
核心提示:机构内参强推买入13只明日暴涨股(12月7日)


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  好当家:增发尘埃落定,业绩驶入快车道

  公司于11 月30 日公告了非公开增发的结果,发行价格为11.45 元,募集资金净额10.91 亿元,拟投向海参养殖、人工鱼礁、海参育苗等三个项目。同时,我们于近期走访了烟台威海等地的海鲜市场,并前往东方海洋莱州湾海域、好当家围堰养殖区实地考察了海参捕捞与消费情况。我们的分析:

  秋季捕捞期采捕情况理想,全年采捕量有望接近2200 吨。公司现有海参养殖面积2.6 万亩,今年有效捕捞面积1.8 万亩。秋季捕捞期在10 月初到12 月上旬。10 月中旬开始大规模捕捞。今年天气情况较好,只有1-2 天不能捕捞,我们预计下半年采捕量1100 吨左右,加上上半年实际捕捞1064 吨,全年有望接近2200 吨,同比提升超过60%。

  海参价格稳中有升,供销两旺。目前进入冬季进补期,根据我们对当地市场的调研,海参需求旺盛。公司目前现场鲜销海参价格在184 元/kg 左右,与上半年均价持平,随着消费旺季到来和大规模捕捞期结束,我们预计价格有望继续上扬。

  未来两年海参业务增长主要看点在于“亩产提高”和“毛利率提升“。公司2010/2011/2012 年的有效捕捞面积分别为1.4 万亩/1.8 万亩/2.6 万亩,新增1 万亩围堰2015 年才能开始贡献业绩。从养殖面积上公司未来几年增速不算快。主要增长来源依赖于亩产和毛利率的提升。过去公司亩产长期处于低水平(2010 年亩产不足80kg),而围堰养殖的行业平均水平可以达到200-250kg。究其原因,一是由于此前投苗密度比较低,二是由于过去淤泥底导致海参成活率下降。从09 年起,公司投苗量大幅提高。同时对现有2.6 万亩水域进行了精养池改造。今年捕捞量大幅提升正是得益于第一批0.8 万亩精养池开始收获。随着公司精养池逐步进入收获期,我们保守假设未来亩产提升至150kg,预计公司年捕捞潜力达4000 吨。由于成本摊销固定,随着捕捞量提升,预计毛利率提升明显。

  非公开增发获大股东和大机构认可。此次非公开增发好当家集团作为大股东以1.2 亿元现金认购其中1048 万股,占本次增发总股数的10.82%,此外,值得注意的是,剩余股份大部分被博时、广发、易方达、大成等大基金认购,体现了大机构对公司发展的信心。

  维持公司买入评级,目标价14.5 元。我们预计公司2011-13 年海参实现销售分别为2,050/3,100/3,650 吨,基于海参均价188/185/200 元/kg 的假设,预测公司2011-13 年EPS 分别为0.31、0.47、0.56 元(已考虑增发摊薄),按照行业平均PEG=0.55,给予2012 年31XPE,对应目标价14.5 元,维持公司“买入”评级。(东方证券研究所)

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