第一金融网主办
|
新纶科非：公开增发募集资金9.6亿元 事件：12 月26 日，董事会通过非公开发行股票预案，拟向不超过十名特定对象发行不超过5,530 万股股票，发行价17.35 元，拟募集资金不超过9.6 亿元，扣除发行费用后净额将用于以下项目：1)天津产业园项目5亿元；2)苏州防静电包装材料扩产项目1 亿元；3)面向客户的研发服务体系建设项目5,080 万元；4)补充流动资金1.79 亿元；5)偿还短期银行贷款1 亿元。 天津产业园是公司完成全国产能布局、实现“4 小时车程”贴身服务的重要举措。珠三角、长三角及环渤海三大区域占据我国防静电/洁净室整体市场的85.2%。公司为贴近客户，逐渐形成了辐射珠、长三角及环渤海的制造网络布局：深圳已有生产基地；苏州募投项目11 月底已投产，预计2012-2013 达产进度：80%/100%；天津产业园将辐射集聚了电子、半导体、LED、太阳能、生物制药等行业的环渤海地区，预计2014-2016 达产进度：50%/80%/100%,全部达产后年增收入10 亿元。 防静电包装材料扩产项目将使净化产品由人体防护进入更广阔的产品防护市场。防静电包装材料主要用于电子、微电子、锂电池等领域的产品包装防护。目前国内在产品防护领域技术较低端，产品防护消耗品主要以进口为主；公司防静电包装材料生产技术已达到行业先进水平，针对高洁净度要求企业的产品包装材料的开发已取得技术性突破，已研制出低粘性、高ESD 且耐持久性的复合膜产品。本项目预计2012 年下半年投产，2012-2013年达产进度80%/100%,全部达产后预计年增收入4 亿元。我们预计防静电包装材料毛利率要高于原有产品24%左右的毛利率水平。 研发服务体系建设项目增加净化工程客户粘性。公司拟建设净化工程服务网点，降低运营成本，实现对工程类客户需求的快速反应：1)拟于深圳、苏州、北京等6 个城市分别建设拥有十级、千级、万级和独立机房的高洁净度样板工程；2)拟于深圳、苏州、北京、等12 个城市建设净化工程售后服务网点。公司还将在深圳市光明新区实施净化工程设计研发中心，集聚净化工程研发人才，进一步提升研发水平。 补充流动资金和偿还短期银行贷款有利于调整融资结构，降低财务费用。公司拟用本次募集资金1.79 亿元补充流动资金，1 亿元偿还部分短期银行贷款。公司近年来由于净化工程业务增长较快，而此类业务需10%-30%的垫资，因此资产负债率较高(三季报50%)，此次增发对流动资金的补充将有利于调整融资结构及净化工程业务的扩张。用于偿还银行贷款的1 亿元可每年节约财务费用656 万元(按一年期银行贷款基准利率6.56%计算)。 维持“买入”评级。保守预测，2011-2013 年公司收入与业绩复合增速50%以上，实现EPS 为0.53 元/0.79 元/1.16 元，分别对应PE34/22/15 倍。我们认为公司有理由享受2012 年30 倍PE，合理价值24 元，维持“买入”评级。(申银万国证券研究所) |
|
|
||
|
|
||
