机构内参强推买入14只明日暴涨股(4月23日)
2012-4-23 17:17:29 文章来源:中金在线/股票编辑部 作者:佚名
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海螺水泥:盈利基本见底 景气有望回升
公司2012年一季度实现营收88.59亿元,同比减少4.89%,实现归属母公司净利润12.49亿元,同比减少43.6%,基本每股收益0.24元。公司首季度盈利出现下滑,幅度基本符合预期。
我们判断公司一季度销量超过3000万吨,同比有小幅增长,但各种不利因素在淡季交织,致使公司出厂均价较去年同期下降,导致公司一季度毛利率下滑至26.6%,净利率下滑至14.1%,环比四季度分别减少9个百分点和4.4个百分点。
由于处在一轮周期的末尾,公司盈利下滑无法避免,但在行业景气低点,公司依然维持了14个点的净利率水平,其深厚的积淀和超越同业的管理能力再次得到检验。随着景气向好,公司盈利有望好转。
预计行业景气将在二季度逐步回升,气候好转加上信贷投放力度加大使得下游部分基建工程开始复苏,在建铁路项目在暂停了三个季度后已有8成复工,料将带动水泥企业销售。尽管需求整体弹性依然不大,但已可基本判断一季度是企业盈利的低点,未来利好因素将逐步累积,推动业绩回暖。
从长期来看,跨区域扩张战略将确保新周期到来时,公司不会错过任何一个主要区域的景气回升。
暂时维持公司盈利预测,预计2012年、2013年、2014年实现每股收益1.91元、2.20元、2.40元。由于估值依然具有吸引力,维持公司20元的目标价和“买入”的投资评级。
中国证券报 |
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