海大集团主要从事水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产和销售。2008年公司被评定为农业产业化国家重点龙头企业，公司生产的“海大牌”水产饲料被国家质量监督检验检疫总局认定为中国名牌产品，“海大牌”水产多维预混合料被广东省名牌产品(农业类)推进委员会认定为广东省名牌产品。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.78、1.09、1.54元，对应动态市盈率分别为28、20、14倍；当前共有18位分析师跟踪，8位给予“强力买入”评级，9位给予“买入”评级，2位给予“观望”投资评级。综合评级系数1.68。

　　一季度公司实现营业收入20.44亿元，同比增长59.23%，近四年来年均复合增长率达40.40%。营收同比增长主要系公司技术和服务优势带来的产销规模扩张所致。

　　公司新建项目陆续投产，截止2011年底公司共有饲料产能590万吨(2011年新建投产的有200万吨，其中约有80万吨是年末建成，在2011年尚未正式规模生产，产量将贡献在2012年)。海通证券认为公司2012年产能突破750万吨是较大概率事件(预计公司每年将维持150万吨左右的产能增加，预计在三年内，公司产能将达到1000万吨左右，完成全国饲料市场基础布局)。

　　公司在饲料产品的结构上继续优化，公司采取“水产料——继续强化，猪饲料——谋求增长，禽饲料——比例下调”的思路，扩大水产料占比，快速提升猪饲料绝对产量。

　　公司今年所有的微生态制剂均是由清远海贝生产销售，产能已经受到限制。海通证券认为，随着鄂州微生态制剂生产基地的逐步投产(鄂州海贝，主要供应华中、华东市场)，以及未来益阳海贝生物技术有限公司(隶属海大产业园项目，年设计产能2万吨的大型微生物制剂及预混剂的生产基地)的建立，微生态制剂业务将继续保持迅猛的发展势头。分析师预计2012年公司微生态制剂收入有望达到1.75亿元。

　　近几年，公司业绩持续高速增长，充分体现了公司的持续扩张能力，基于公司未来饲料产能的持续释放以及水产苗业和微生态制剂的高速增长，长江证券预计公司2012-2014年EPS为0.90元、1.36元和2.10元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：极端天气造成鱼虾持续大量死亡。

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