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　　久其软件(002279):执行力再证明 新老业务均有爆发力!

　　业绩超预期,财务数据透露16年爆发点。利润1.4亿表面低于半年前深度报告1.5亿,华夏电通并表受股灾影响推迟(15年利润为0.44亿,超过业绩承诺16%),计入超预期。亿起联超额完成第二年业绩对赌,自媒体用户超过200万,活跃用户50%以上。特别是,母公司Q1、Q2、Q3、Q4收入增速为1%、-4%、34%、30%,Q4单季收入1.7亿历史最高,年报解释为电子政务新产品新应用,推测2016年业绩增长持续。

　　所有子业务收入、利润均增长,上市公司稀缺。电子政务、集团管控、大数据和移动互联收入增长为45.5%、5.9%、30%、112.5%,归结原因为产品和管理(大数据业务前期基数小未来在于功能融合)。4业务均处于上升周期。久金所经营(投资者可考察公告)和并购标的证明管理能力。

　　与核心技术人员共同投资业务培育,激励作用显著。久其云福、蜂语网络科技、中民颐养科技服务设立均有核心人员出资参与,股权激励提供业务发展最优安全垫。

　　SaaS云服务和大数据业务贡献新增量。“哒咔办公”以SaaS形式为企业提供云办公服务,采用按需购买方式,覆盖5000余家中小企业客户数;久其龙信大数据深入拓展政府大数据领域,进一步增强久其与客户的粘性,已取得订单收入。

　　维持“增持”评级和2016、2017年利润预测。若业绩再超预期或新业务变化,上调盈利预测。华夏电通2016全年并表,预计2016、2017年归属于母公司所有净利润为2.06、2.52亿元,2018年盈利预测为3.04亿,对应2016、2017PE为60、49。申万宏源