正邦科技个股资料操作策略盘中直播我要咨询 正邦科技:受益猪价上涨,业绩持续爆发 类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:陈佳 日期:2016-04-13 事件描述 正邦科技向上修正2016年一季度业绩预告区间。 事件评论 公司向上修正2016年一季度业绩预告区间,由之前盈利1.5-2亿元上修至2-2.5亿元,同比扭亏(去年同期亏损6345万元),考虑定增后股本摊薄EPS 0.24~0.30元。 猪价上涨和生猪出栏规模大幅增加是公司一季度业绩大幅增长的主要原因。受肥猪年前集中抛售和冬季仔猪疫情严重影响今年春节后猪价不涨反跌,一季度生猪均价18.3元/公斤,相对去年一季度生猪均价上涨47%,仔猪均价45.7元/公斤,相对去年一季度仔猪均价上涨122%。 同时,随着公司前期募投生猪养殖项目的陆续投产和产能释放,公司生猪出栏规模大幅增长,公司一季度生猪出栏56.4万头(去年上半年出栏为75.7万头)。此外,饲料价格下降推动公司养殖成本下降,一季度玉米均价同比下降14%,豆粕均价同比下降16%。 看好公司未来发展,主要基于:1、能繁母猪存栏持续下行将使得生猪行情保持长期景气,且今年冬季仔猪疫情的严重或使得6-8月份生猪供应偏紧,预计猪价或突破22元/公斤,整体上预计2016年生猪均价为18.5元/公斤;2、公司生猪销量有望大幅扩张。公司3月份发布定增预案拟投入10.7亿发展生猪养殖项目,项目投产后,预计公司年出栏生猪增加54.8万头,仔猪增加30万头,整体生猪产能达到400万头。随着募投项目的逐步建成公司生猪出栏量得到大幅增长,预计2016年公司生猪销售规模达到230万头3、猪价持续景气带动饲料销售回暖。猪价持续高位下养殖户饲料消费意愿增强,景气行情从产业链下游向上游传递,预计2016年公司饲料销量明显回升。 给予“买入”评级。考虑定增后股本的摊薄,我们预计公司2016,2017年EPS 分别为1.57元和1.67元。给予公司“买入”评级。 风险提示:(1)猪价下跌;(2)养殖项目建设不达预期。 |
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