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　　巨星科技(002444):机器人产品持续放量 激光雷达前景广阔

　　公司收购华达科捷,并整合旗下华达科捷、国自机器人等相关技术力量,成立欧镭激光,强化激光产品。公司将持续研发激光微映投、2D3D激光雷达等产品。这些产品未来可用于汽车电子、无人驾驶、移动机器人、VR等领域产品;上述这些领域均至少有千亿级别市场空间。

　　在汽车电子、移动机器人、VR等领域,激光产品多为外资与合资产品,未来国产替代空间巨大。作为国内技术领先的企业,未来公司有望充分受益于国产化进程。

　　无人驾驶是未来一个巨大的蓝海市场,其意义可比内燃机车的诞生。目前在这方面的既有产品多数仍处于辅助驾驶等初级阶段,但更多先进技术,包括无人驾驶激光雷达等技术将逐步成熟,并从后装走向前装市场。公司布局研发相关领域产品前景广阔。

　　机器人产品持续放量

　　公司收购国自机器人,并设立巨星机器人,向高端智能装备布局。公司目前机器人产品主要为巡检机器人与AGV,同时也有包括泳池清理机器人产品、参与小度机器人开发等。

　　巡检机器人主要用于路线较确定、长距离巡检,下游建筑、公用事业等等多个行业均有需求。

　　公司AGV产品目前主要用于仓储物流。目前体量仍然比较小,未来可能出现爆发式增长。另外,AGV用3D激光雷达可以和华达科捷形成协同效应,替代目前SICK公司的产品。

　　泳池清理机器人亦有数十亿美元市场空间,可能成为未来公司主要产品之一。

　　今年公司机器人业务有望持续放量,实现翻倍增长。

　　传统业务稳健增长

　　公司的工具五金业务主要在国外,属于消费品类业务。公司在这一业务耕耘多年,下游渠道建设稳固,终端主要是大型卖场等优质客户。未来公司将逐渐开始发力国内市场,传统业务有望维持10%以上的稳健增长。

　　盈利预测与估值

　　我们预计公司2016-2018年实现营业收入36.69、41.75、46.76,增速分别15%、14%、12%;归母净利润5.95、7.09、8.99,增速分别24%、19%、27%;EPS分别为0.55、0.66、0.84。首次覆盖并给予“增持”评级。华安证券