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　　唐人神:控股股东增持 未来发展信心十足

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-08-05

　　公司持股5%以上股东大生行与公司控股股东唐人神控股于2016年8月2日签署了《股份转让协议》,双方约定大生行将其持有的公司2593万股(占公司股本总额的5.26%)协议转让给唐人神控股,协议每股转让价格为人民币11.57元,总转让价款3亿元。转让后大生行持有公司股份比例由19.65%变为14.39%,控股股东唐人神控股持股比例由23.7%变为28.96%。

　　我们认为,控股股东在此时点增持股份表明了对公司未来发展的坚定看好。公司今年以来对于组织架构进行改革,经营效率正逐步改善。饲料销量自3月份起开始同比环比均呈现上升态势。7月份公司饲料总量增长超过20%,其中猪料同比增长约30%,环比基本持平,前端料同比增长近60%-70%。且养殖业务也通过定增项目收购龙华牧业得到大幅扩张。控股股东在此时点增持公司股份充分彰显了未来发展的信心,也侧面印证了公司基本面的积极改善。

　　看好公司未来发展,主要基于:1、公司生猪养殖业务规模即将迎来快速扩张。公司通过并购、合资成立轻资产公司及“公司+农户”三种模式发展生猪养殖业务,预计2016年生猪出栏45万头,并未来3年内生猪出栏规模有望达100万头,10年内达600万头。2、公司饲料销量将逐步回升,且结构改善明显。在猪价维持高位背景下,公司饲料高毛利前端料销量提升幅度较大。且公司禽料销量也保持较快增速,预计2016年公司饲料总销量达310万吨。

　　给予“买入”评级。我们看好公司未来在养殖产业链的扩张,预计2016、2017年摊薄EPS为0.60、0.77元,给予“买入”评级。

　　风险提示:生猪产能扩张不及预期;饲料销量不及预期。