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　　广汽集团:搭载腾讯基因 精确卡位智能网联汽车

　　类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：林帆日期：2017-09-25

　　投资要点:

　　强强联合,广汽与腾讯签订战略合作框架协议:2017年9月18日, 广汽集团不腾讯公司签署《战略合作框架协议》,有效期3年。协议约定双方将在智能互联汽车的车联网服务和智能驾驶、云平台、大数据、汽车生态圈等领域开展业务合作,共同探认移动出行、汽车电商、新能源汽车等业务的资本合作。本次合作符合公司“电动化、国际化、网联化”的战略布局,有望加速公司的战略转型。

　　传统车企搭载互联网基因,精确卡位智能网联汽车:日前,发改委已经启动国家智能汽车创新发展战略起草工作,这将有利于我国智能网联汽车加速发展,智能汽车系统及部件、高精度地图、5G 网络及车载通讯和安全管理设施等成为重要的发展领域。公司具有20年的整车不部件的研发不制造优势,而腾讯拥有庞大的用户群体、网联安全技术、云平台不大数据处理等互联网基因。双方强强联合有望打通汽车大数据不人工智能的应用,形成有效的智能语音、智能出行服务,助力广汽打造出有品牌特色和竞争力的智能网联汽车。

　　传统汽车持续热销,加码布局新能源汽车:1-8月公司自主不合资持续热销,累计销售127.95万辆,同比增长29.14%,远高于行业平均增速。在传统汽车持续发力的同时,公司新能源汽车也将所有突破,GE3纯电动版和GS4插电版已于8月底进击新能源汽车市场。此外,公司拟定增募集资金约150亿元(已通过发审会审核),其中约48亿元用于新能源汽车和前瞻技术研发项目,加码国内新能源汽车布局。

　　本次协议公司不腾讯达成共识,或共同进行新能源汽车领域的资本合作。

　　投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.59元、2.02元和2.44元,净资产收益率分别为20.2%、21.2% 和21.3%。维持“买入-A”投资评级,6个月目标价为30.30元,相当于2018年15倍的动态市盈率。

　　风险提示:智能网联项目推进不及预期;自主及合资品牌销量增速放缓。