瑞银降港灯评级至沽售 目标价5.2元

　　瑞银发表研究报告将港灯(02638.HK)评级，由“中性”降至“沽售”，目标价维持5.2元，认为公司过去12个月股价上升30%，跑赢MSCI香港指数及其他公用股同业分别33%及23%，相信投资者未有完全反映其6.2%股息率，瑞银预期港灯自2019年起将削减派息，同时亦受美国加息影响。

　　瑞银指，港灯之派息将变得波动，因公司的派息政策是将其自由现金流100%派出，故香港电力需求降低、燃料价格改变、电价调整及资本开支变动，都将影响派息数字。去年上半年因煤价下跌及电力销售强劲，故派息按年增21%，该行亦上调去年全年派息率预期；惟今年因需求下降及电价下跌，但相信部份能够被燃料价格下跌抵销，料派息将减少3%。

　　另外，该行料利润管制协议於2018年届满後，准许利润将下调，而港府亦已暗示6-8%为合理水平，假设准许回报降至8%(目前9.99%)，料2019年派息比2018年减少20%。