中泰国际：予金斯瑞生物科技中性评级

　　以提供的服务、产品及客户群来看，金斯瑞属高科技企业，亦为基因合成服务行业的龙头企业，估值上可给予一定的溢价。

　　不过，若单计及基因合成业务，其估值与同业BBI生命科技相比，历史市盈率高出接近一倍，似乎不算吸引。然而，公司临床前药物研发服务的潜力不俗，公司正通过单域抗体技术继续延伸其平台至多标靶疗法以及正建构癌症免疫治疗各方面业务，这些业务的技术含金量及变现能力均较强，可望成为公司未来的新增长点。

　　公司虽然定价较高，但却能成功引入华润集团作为其基础投资者，投资认购其经扩大股本的5%，并与其订立战略框架协议，后者将会磋商所有可能合作模式并有权优先购买前者的产品，反映华润对金斯瑞生物科技发展潜力的认可。惟以目前公司的估值，对比同业，相信足以反映其发展潜力，我们给予其60分，评级为「中性」。