● 傅来兴

　　就势论市

　　新兴市场之间不断增加的资本流动，这些资本流动将越来越喜欢绕过伦敦和纽约等传统金融中心，香港正处于一种有利地位，能够从中得益，长期的发展趋势是更多大型企业排队到香港去上市。

　　2009年从嘉德置地（CapitaLand）分拆出来并上市的嘉德商用产业（CapitaMalls Asia，简称CMA），已经向香港证券交易所（HKSE）提出申请在当地第二上市。该公司的说法是为了更贴近当地市场，配合在中国的长期发展策略，提升在中国的能见度，扩展投资者来源，吸引更多中国机构投资者。

　　由于CMA不仅是一家本土的公司，在海峡时报指数中比重相当大的成分股，更是第一家因发现在新交所上市后股票流动性不足，而跑到其他交易所申请第二上市的淡马锡关联公司，它所凸显的是本地股市一直面对的老问题。

　　去年约有五六家本地上市企业寻求在香港上市，过去一年多本地上市企业纷纷到台湾和韩国发售存托凭证（Depository Receipts，简称DR），并有外国企业因股票交易量一直很低，干脆从新交所除牌。

　　CMA在2009年11月以2.12元发售价上市，一个月后上升到2.70元，此后股价一蹶不振，最近一度跌至1.59元。CMA的总房地产投资组合中，中国分别占了总市值的37％及总建筑楼面的70％，申请到港交所第二上市变成是很自然的选择。

　　CMA的行动被认为对新交所是一种挫折，也可能引领本地上市公司“向外走”的风气，其他蓝筹股也可能跟进。

　　香港去年再当全球最大IPO中心

　　大型企业排队等候上市