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李小加不回应竞购LME 赞成高估值配股并购

2012-3-16 10:35:02  文章来源:腾讯财经  作者:佚名
关键词:港交所 竞购 并购交易 伦敦金属交易所
核心提示:据港媒报道,港交所(00388)预备在新一年度的股东周年大会上,寻求最多以1成折让价增发1成新股的授权,并可全部收取现金。港交所现价历史市盈率近30倍,为全球上市交易所中估值最高,相对纽约、伦敦及德国交易所市盈率介乎10至13倍,更高出近2倍。

  据港媒报道,港交所(00388)预备在新一年度的股东周年大会上,寻求最多以1成折让价增发1成新股的授权,并可全部收取现金。市场关注港交所是否为收购伦敦金属交易所(LME)等大规模并购活动,财务上预留弹性。

  据了解,港交所入标竞购LME的建议,已在首圈筛选中入围。LME最快在5月7日公布出售股权的结果,如港交所在4月23日的股东会上通过增发1成新股的建议,在任何潜在并购的财务安排上灵活性均大增。

  寻折让1成配股 似抢购LME

  港交所行政总裁李小加日前对本报表示,不会评论并购LME的传闻。但他表示在考虑任何并购交易时,除必须配合以中国为焦点的核心策略外,能否以高估值发行新股支付收购代价,亦为重要考虑因素。

  「若能以100倍市盈率的估值,收购10倍市盈率的新业务,也不会亏到哪里去吧!」李小加以纽约交易所当年以超高估值发新股收购泛欧交易所(Euronext)的例子,说明以高估值发行新股支付并购代价可享的优势。

  港交所现价历史市盈率近30倍,为全球上市交易所中估值最高,相对纽约、伦敦及德国交易所市盈率介乎10至13倍,更高出近2倍。

  今次已是港交所连续第二年,在股东会上寻求授权增发新股的一般授权。相对去年的获批可以5%折让,增发共10%股份,其中5%可收取现金,今年10%新股可全部收取现金,折让可达10%的议案,明显更为进取。

  估集135亿 Webb吁股东反对

  独立股评人David Webb撰文,认为此举可能是为LME铺路,做法对小股东不公平,建议投反对票。他估计收购LME约需10亿英镑(约121.6亿港元),而在港交所今年要求的一般性授权下,以现价计算,港交所可配股集资逾135亿元,金额与收购消息相符。

  他批评,港府现时控制港交所,一旦配股,其他股东未必有优先购买权,显示股东间权益并不对等,故建议投资者在股东会上投反对票。

  但根据机构投资者提供投票建议服务的机构ISS去年底公布的最新指引,可接纳香港上市公司以最多1成折让、增发1成新股。有估计港交所的决议案,很易获ISS建议投赞成票的机会颇高。

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