作为当今互联网巨头之一，美团点评-W（003690.HK）对所提供的各项服务，已经定位为 “人民日常赖以生活的新基础设施”，不过受新业务侵蚀，利润并未同收入同步增长。

　　从2020年年报来看，美团点评-W总收入实现1148亿元，同比增长近18%，经调整的净利润同比下降约三成至31亿元，每股基本盈利0.81元。

　　截至3月26日收盘，美团点评-W上涨5.08%报收302港元/股。

　　美团CEO王兴表示：“受益于国内经济的快速回暖，美团各项业务继续保持稳健增长。我们在过去一年服务了更多的用户和商家，进一步丰富了服务品类和场景，也带动了更多就业和消费增长；随着中国数字化进程的加速，我们聚焦 ‘Food+Platform’战略，一如既往保持对新机会的探索，在零售等具有战略价值的领域长期投入。”

　　单笔餐饮外卖价值48元

　　去年新冠疫情之下，宅经济的崛起让美团餐饮外卖强势增长，不仅订单收入大幅增长，业务利润也实现翻倍。

　　交易情况来看，餐饮外卖交易金额同比增长约两成至4889亿元，相当于日均交易约13.39亿元。从单笔交易来看，餐饮外卖日均交易笔数增至2770万笔；每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长7.0%至48.2元。你的美团订单是否拖了后腿？

　　在此运营基础上，餐饮外卖业务收入同比增长两成至663亿元，而经营利润同比翻倍，增至28亿元，外卖平台“吸金能力”大增，经营利润率从由2.6%升至4.3%。不过，餐饮外卖业务变现率由2019年的14.0%降至13.6%。

　　截至去年末，美团共有950万名外卖骑手通过美团平台增收，相当于平均每位骑手为该业务收入年贡献约5万元。

　　从用户来看，去年来自低线城市成为美团主要增长动力，其中大多数新用户来自三线及以下城市；供给端，2020年新上线美团外卖的品牌商家数同比增长127%

　　截至2020年12月31日，美团平台活跃商家数和年度交易用户数分别增长至680万和5.1亿，均同比增长10%以上。

　　美团表示，在2020年稳健的业务表现证明了公司极具韧性的业务 模式及强大的执行能力。得益于餐饮外卖会员制度、优化在消费者端的营销及营运效率、拓展并提升平台上餐饮外卖供给的种类及质量，供需两端均于2020年进入了新的增长阶段。

　　五星级酒店增长翻倍

　　受疫情影响最大的到店、酒店及旅游业务的恢复逐步步入正轨，但尚未完全回复到正常水平。到店、酒店及旅游业务收入同比减少4.6%至213亿元，经营利润微降至82亿元，而经营利润率则由37.7%升至38.5%，且情况在今年第四季度明显好转。虽然若干城市疫情出现反复，但是到店、酒店及旅游业务收入同比增长12%。

　　据介绍，在国内消费市场快速回暖的背景下，美团与各地政府携手推出覆盖到店等多场景的“安心消费节”，合作项目覆盖163个地市区。

　　从细分项目来看，在新冠肺炎疫情得到有效控制后，多个新类别服务日趋受到消 费者青睐，例如汽车服务和密室逃脱，该两个类别的交易金额在此期间录得更胜 新冠肺炎疫情前的同比增长率；医美、医疗、宠物护理及其他类别也实现了高增长。

　　另外，在传统的到店餐饮商家方面，通过定制化产品，加深了与品质餐厅和全国大型连锁餐厅的合作，实现了交易额、订单量和营收等方面的显着增长。酒旅方面，通过提升低线城市的渗透率以及高星级酒店供给的显着增加，从而推动国内酒店间夜量重回正增长。其中，五星级酒店间夜量在四季度同比增长超过110%，显示出疫情后旅游市场的消费需求开始得到释放。

　　押注社区电商

　　整体业务来看，新业务成了美团的利润“失血点”。去年该部分的经营亏损从上一年度67亿元扩大至109亿元，经营利润率同比下降6.7个百分点。其中，去年第四季度的经营亏损扩大至60亿元。

　　从业务进展来看，美团加入了社区电商大战。去年，美团在2000多个市县迅速推广小区电商模式“美团优选”，现已覆盖全国90%以上的市县。

　　另外，美团闪购在药品、鲜花等品类方面的订单量继续保持强劲增长，实现日订单峰值约450万。美团买菜通过加大采销能力建设、优化供应链管理和网点覆盖，推动业务规模稳步增长。

　　对于后续展望，美团指出，小区电商将是未来巨大的机会，公司将在2021年将会配置充裕的资源促进其 发展，同时不断提升业务运营效率。虽然加大对新业务的投入可能会对整体财 务业绩造成重大负面影响，而且公司也可能由于小区电商业务的扩张而导致未来几个季度继续经营亏损。不过，公司始终更关注投入所带来的长期 增长而非短期利润，并坚持长期导向的投资理念。更重要的是，“我们对中国未来 的经济发展前景抱持乐观态度”。

　　从财力来看，截至2020年12月31日，美团持有的现金及现金等价物及短期理财投资的结余分别为171亿元及440亿元；期末资本负债比率约为22%（按借款及应付票据总额 除以公司权益持有人应占权益计算）。