其二:估值范围不同。兴业证券在估值时,基于谨慎性原则和当时蚂蚁集团的科技服务业务仍然是雏形,所以没有纳入蚂蚁集团的科技服务业务以及对外股权投资的价值。基于我们对蚂蚁集团的认知,在运用SoTP估值法时,会同时考虑:核心资产的价值(科技服务业务)+对外股权投资的价值。 那么,具体怎么估? 首先,对于蚂蚁集团的核心经营业务(数字支付+数字金融+科技服务),主要参照中信证券的业绩驱动因子。 对于股权投资部分,又可以分为国内股权投资价值和海外股权投资价值。 海外部分,截至目前,不完全统计,蚂蚁集团海外投资事件17起,涉及14家企业。将被投公司的估值*蚂蚁集团股权占比,再加总,即可得到蚂蚁集团的海外股权投资价值。 国内部分,蚂蚁集团对外投资一共44家,目前尚有41家处于营业状态,其中包括作为核心经营资产的全资子公司。 其中,仅蚂蚁集团旗下的全资子公司上海云鑫创业投资有限公司,就有109起对外投资。据Wind,在2020一季报中,云鑫创业投资出现在8家上市公司的前十大股东中,参考市值合计高达55.34亿元。因此,与计算海外股权投资价值类似,直接按照被投企业的估值/市值*蚂蚁集团股权占比,再加总,即可得到蚂蚁集团的国内股权投资价值。 由于无法知悉公司具体经营数据,所以暂没有办法提供具体的估值数字,不过大体的估值逻辑如上所述。 03 估值,本质上取决于对蚂蚁集团的认知 蚂蚁集团值多少钱?本质上,取决于市场对其的认知与定位,如果是按照金融公司来给蚂蚁集团定价,那么对于市场上传言的蚂蚁集团将以2000亿美元进行IPO,肯定会觉得太贵了;但是如果按照科技公司来给蚂蚁集团估值,2000亿美元估值,长期来看,对于蚂蚁集团只是一个起点。 回到本文的标题,蚂蚁集团一旦上市,首富马云的身家会增加多少个亿? 最保守地来看,按照蚂蚁IPO前最后一轮融资时的估值(1556亿美元)来计,马云的个人净资产会增加137亿美元(对应959亿人民币)。 乐观点来看,假如蚂蚁集团以2000亿美元IPO,马云的个人净资产会增加176亿美元(对应1232亿人民币)。 风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。 |
|
||
|