机构重磅推荐10大港股 业绩不俗值得一搏
2015/4/21 17:55:53 文章来源：中金在线 作者：佚名
文章简介：原料业务发展平稳，新产能顺利投产：2014年公司原料产品实现销售收入3.2亿人民币，同比增长11.8%，原料业务仍保持平稳增长。风险提示：i) POS 行业需求增长慢于市场预期；ii) 国内市场竞争加剧带来之毛利率下滑风险；iii)海外市场扩张执行风险。
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齐鲁国际:予中国软件国际增持评级 看4.7港元
中国软件国际
14财年收入及净利润皆增长三成以上
集团14财年总收入按年增38%至44.3亿人民币，其中外包服务分部收入同比急升46%至20.3亿人民币，占总收入比重升到46%，主要由于向华为提供的外包服务量增加所致。2013年成立的新兴服务团队主力提供互联网相关的IT业务(例如云端与移动应用科技)，期内录得收入3.26亿人民币，虽然只占总收入的7%，惟同比增幅高达111%，反映「互联网+」概念所产生的市场需求。
集团交出良好的营销管理效率，期内市场费用及行政费用分别略升25%、32%，有效控制经营利润率维持在7.9%水平。受到债务额上升的影响下，融资成本上升78%至0.84亿人民币。期内出售权益性投资套现0.28亿人民币的一次性非营运收益。综上，股东净利润同比升35%至2.0亿人民币，对应净利润率为4.5%。
与腾讯合作开微众银行，突然行业地位
截至2014年底，中软国际旗下的活跃客户数2,762名，比去年底增加374名，体现了集团业务需求上升的趋势。中软国际于今年4月初宣布与深圳前海微众银行股份有限公司(「腾讯微众银行」)达成服务协议，继成为腾讯游戏服务最大IT服务商后，再於腾讯的金融领域取得重大突破。公司强大的技术实力和优质的服务再次得到了互联网巨头的肯定。
维持「增持」评级，上调目标价至4.70港元
整体而言，集团的基本因素良好，「互联网+」业务的未来收入增长潜力尚未见底，预期将逐步取代专业服务，成为集团盈利增长引擎。目前预测市盈率为21.8倍，与行业中位数接近。考虑到中软国际拥有领先的市场地位和软件开发能力，目前估值尚具备上升条件。我们给予目标价4.70港元，股价潜在增幅约21%，对应预测市盈率、PEG比率分别为26.4倍、0.8倍。
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