闲鱼商家对隐藏款娃娃假货的隐晦描述

　　不仅如此，多位盲盒用户对深燃表示，明显感觉到泡泡玛特的上新速度在加快。相关数据也证实了这一点，泡泡玛特的热门IP Molly在2017-2019年分别推出7/6/5个系列，新晋IP Pucky在2018-2019年分别推出3/6个系列，远超潮玩公司“19八3”、“酷乐潮玩”的产品迭代速度。2020年，泡泡玛特月均上线盲盒5.8款，每月4次上新，每次上新1-3款不等。

　　著名经济学家宋清辉则称，符合“新、奇、特”等特征的任意商品都可以被拿来炒作一番，但是随着投机者的关注度大减，将会呈现出边际效应递减规律。在时尚风向和市场审美不断变化的当下，泡泡玛特盲盒市场泡沫巨大，风险系数非常高，有随时破裂的危险。

　　在这个生态中，泡泡玛特要讲究一个微妙的平衡。上新快，意味着更多的限量款流入市场。举个例子，比如Adidas第一批白椰子鞋发售之初，很多人通过这种方式存了一些货，2018年纯白Yeezy Boost 350 V2迎来史上最大规模的补货，全球发售货量超过一百万双，让这款鞋成为这个系列里价格最低的一双。

　　长期关注潮玩市场的投资人宇智分析，这种操作摊薄了原来所有人手中存货的价值，当大家想买就能买到的时候，自然不会在二手市场给出更高的溢价了。

　　没有能力对渠道进行垄断，又要依附于原本的市场，盲盒的二手市场的想象空间有多大，要打一个问号。

　　炒盲盒，和炒鞋炒包能比吗?

　　同样是在二手市场流通，但不同品类谁的溢价更高，也是一事一议。

　　炒盲盒和炒鞋、炒包就有很大区别。宇智总结道，首先，盲盒不如鞋和包更有收藏价值和实用价值;其次，鞋和包的上游有很多著名的、稳定的品牌方进行供应，而潮玩领域目前就只有泡泡玛特跑出来，在二手市场受欢迎的稳定性和想象空间都不如鞋包。

　　潮鞋这个品类更占优势，是因为，上游品牌比较集中，基本是Nike、Adidas双寡头，且公司历史悠久，每一双鞋背后都有故事，这些精神层面的抚慰不是泡泡玛特今天出一个新款造型就能给用户带来的，用户们长期的共识之上的高溢价，才能更长久。

　　比如，包中贵族爱马仕已经成为身份的象征，但用户即使肯花2000元的溢价买泡泡玛特，不是这个圈子的人，不一定能“识货”。说到底，圈子大小不能比。

　　但值得注意的是，泡泡玛特现在切入的只是盲盒或者手办这样的单一品类，这个品类横向代表的是所有新人群以及新消费场景。

　　正如葛拉威尔的《引爆趋势》所言，所有爆破过程都是有路径的，但是你在最初并不能预测结果，也不能预测它的爆破量级。

　　盲盒之所以能火起来，有独特的路径。日本、美国也出现过潮玩市场和扭蛋机的玩法，但不像国内市场在如此短的时间内爆发，这与中国的供应链能力有关，更与中国的用户群有关。

　　据宇智介绍，69元一个的娃娃，在刨除渠道、IP授权、制作等成本后，仍有可观的毛利，证明上游的工厂已经具备高度标准化、大规模量产的能力。

　　他在和一家潮玩企业CEO聊天时，对方称，“盲盒火起来，是因为过去的中国人不快乐，这种不快乐具有极高的一致性，尤其是年轻人，已经到了一个很高的临界值，而获得大型快乐的成本极高，购物欲又无法敞开，所以很多人会在生活中靠一些小的东西满足自我”。

　　泡泡玛特把自己的定价放到69元的档位，给了用户更及时、更经济的满足，再利用低成交门槛提升了交易量、交易频次，并用盲盒的形式解决了复购问题，却也拉低了绝对成交值。买泡泡玛特的盲盒，买一箱一定会拿到一个隐藏款，进入门槛更低。

　　“鞋受众更广，抢到的难度更大，且更贵。贵的鞋可能有几万甚至数十万元，而盲盒上涨39倍，也才2350元，所以大家炒的动力也是不一样的。”宇智坦言，自己关注到泡泡玛特的二手市场，是因为市面上有不少人看不懂泡泡玛特，觉得不值现今的千亿市值。

　　不过宇智也表示，千亿市值背后是因为，在很短的时间，市场将情绪、文化、年轻以及潮流的链接点，全部交汇在泡泡玛特身上。“抛开目前的市场情绪，千亿不一定是公道的价格，它的资本溢价绝对是非常高的，长久来看，它还能不能稳定在现有的估值体系下，还有待观察。”

　　而泡泡玛特在当前阶段打动客群需求，以及带动产业上下游的热度，都可能随着热度疲劳而降温。“所有的流通商品都是如此，不可能一直热。”杨歌称。

　　那么，泡泡玛特要想持续维持千亿市值，就要找寻一个更稳定的方向，巩固自己的底层商业价值，比如在供应链、IP、设计的基础上，对终端消费者端形成IP的持续影响力，并且切入更多类目，切中年轻人的情绪合集，通过跨界和融合实现IP衍生品变现，甚至上游延伸至潮流引导的文创方向。

　　在这个过程里，泡泡玛特更应该考虑的是，“如果未来要做迪士尼，储备了多少IP?有多少设计师?设计师产品占比什么时候超过Molly和Pucky?”宇智称。

　　泡泡玛特的创始人王宁曾说，自己这么多年来一直在坚持八个字“尊重时间、尊重经营”，泡泡玛特的未来，和盲盒的未知性一样吸引人，不妨把一切都交给时间。