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基于估值与业绩的考虑，加上个税起征点的上调，受访的保险机构几乎一致看好大消费板块，认为大消费及其中的细分子行业仍然是下半年不可或缺的基础配置行业。具体涉及：白酒、家纺服饰、零售百货、医药等。 一家大型保险资产管理公司投资部人士认为，从中长期来看，个税方案调整有利于提高居民消费，而且低收入人群的减税增收效应明显高于中高收入人群，有利于启动内需。 事实上，保险资金已经提前布局。一家已经配置了商业零售股的保险机构投资部负责人告诉记者，消费板块的业绩确定性强，加上个税调整有望刺激居民消费、进一步促进国内零售业的发展，因此，下半年大消费板块将作为该公司一个配置的主体。 大消费板块中，亦有多家保险机构关注了百货股、超市股。“我们已经买了一些中西部二三线的百货股和超市股，主要是考虑到东部市场已相对饱和，而中西部地区经竞争相对较小，同时近年来经济增长明显加快。同时，这些企业存在扩张整合、兼并重组的机会。且国内贸易"十二五"规划将重点培育品牌消费，减轻商贸企业税赋，相关个股将受益。” 其实，无论是周期股、成长股还是防御性品种，在保险机构看来，归根结底，绝对估值、未来成长性、确定性才是他们研究公司、行业的三大要素。而就中长期的投资机会来看，受益政策的行业仍是关注的重点。“"十二五"期间，除保障房推动因素外，消费的升级，以及新兴产业的扶持政策将会不断出台，这也是本轮经济转型发展方向的重点。” 除消费板块外，有部分受访保险机构表示，将适时把握下跌过程中出现的高成长类新兴产业的低价配置机会。但亦有保险机构预计，新兴产业很难有板块性的机会。 尽管不能涉足创业板，但受访的保险机构仍然对今年以来创业板、中小板股票的下跌表达了他们的看法。“去年是小股票的结构性牛市，今年是小股票的结构性熊市。中小板中部分股票已经止跌了，只是目前仍未上行，还需要时间。具体何时反转，尚无法判断。” 在保险机构看来，中小板、创业板下跌的最主要原因是业绩不及预期，未体现出成长性，而估值却高高在上。“今年是一个验证高增长的行情，在业绩增长普遍低于预期的情况下，中小板和创业板的下跌也在情理之中。经济下行中，中小企业盈利先于金融、上游大企业出现回落，因此，挤泡沫的时间需要视市场对经济下行预期变化决定。若政府持续收缩市场流动性，估值过高之中小板或创业板个股仍将修正。” 事实上，目前保险机构的仓位水平也在一定程度上印证了他们目前乐观偏谨慎的心态。据了解，目前保险机构的权益类(股票+基金)仓位水平大致在10%至15%的水平，大公司中除中国人寿仓位偏高外，其余几家巨头仓位相对保持在中性偏上一点的水平。而个别激进的中小保险公司的仓位甚至高于15%。 |
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