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国寿平安人寿太保人寿9月份保费收入点评
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-10-23 12:58:38
1、中国人寿  (601628 股吧,行情,资讯,主力买卖)2008年9月当月保费收入234亿,同比增长52.66%,较8月环比增长5.41%;1-9月累计保费收入2486亿,同比增长56.71%,比1-8月同比增速略微降低0.43个百分点。

  2、平安人寿2008年9月当月保费收入80.45亿,同比增长24.89%,较8月环比增长1.13%;1-9月累计保费收入774.13亿,同比增长29.75%,比1-8月同比增速降低0.59个百分点。

  3、太保人寿2008年9月当月保费收入52亿,同比增长21.37%,较8月环比减少8.77%;1-9月累计保费收入546亿,同比增长53.48%,比1-8月同比增速下降4.4个百分点。

  4、9月份,三大寿险公司单月保费同比增速出现了较明显的下滑。其中,国寿单月同比增速52.66%,比8月同比增速下降了近42%;平安人寿增速下滑了近9个百分点,太保人寿增速也下滑了35%。不过,就当前的寿险保费增长来看,并不能认为保费增长已经出现“拐点”。例如,国寿在今年5-8月的单月同比增速在60-100%之间,这很大程度是因为07年同期的低基数效应造成的,因此,对于9月的单月保费增速下降不应过分理解为“拐点”。此外,保险公司单月保费收入的同比增速本身也存在很大的波动性,不能以单月的变化做简单判断。

  5、在07年10、11月,太保人寿的保费收入均出现了较大的增速,较高的基数或许将导致太保寿在今年四季度的保费增速出现较明显的下滑,同样,国寿在07年最后两月的保费增长也要高于其余月份,因此,今年最后两月的单月同比增速可能会出现一定的下滑。

  6、我们更关心进入“降息”通道后,债券收益率下降将增大保险资产负债匹配的难度。由于今年保费增长过快的原因很大程度上与资本市场的不景气有关系,而这部分投资型保费要求较高的回报率,同时,以分红、万能险为代表的保单也具有较长的“久期”,我国债券市场本身就不完善,长期国债的发行量无法满足保险公司需求,保险公司多数都采用“续短为长”的办法进行负债匹配,但随着央行不断降息,债券市场短期债券的收益率不仅不能不满足投资回报率要求,并且,还将出现预期收益率的下降,这极大的加剧了保险资金运用的难度。对理性的保险公司而言,降低负债要求的收益率是唯一的选择,因此,我们判断,在进入降息通道后,保险公司下调万能险结算利率和降低年度分红比例将势在必行。

  7、对投资型险种,尤其是分红和万能险,险种设计的本身就是转移利率风险,把市场的不确定性交由保单持有人承担,相应的,保单持有人也会享有较高的回报率。短期看,可能会出现结算利率降低或分红收益减少等情况,但长期看,投资型险种的回报率还是会高于传统险,同时具备更多的灵活性。因此,理性的保单持有人也不会因为短期回报率的下降而选择退保。另外,从精算的角度来看万能险,其最主要的收益来自于“利差”和“退保差”,并非传统意义上的“三差益”,因此,如果结算利率下调导致较大规模的退保出现,保险公司也能从中获取不小的收益。
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