一向以“空军主力”著称的保险资金开始逐步恢复对股票市场的信心。日前，多家保险公司资产管理部门负责人均表示，股市2009年或将出现震荡行情，将适度加大股票投资的比例，力争通过短线操作获取绝对收益。小市值股票则将成为部分保险资金的配置重点。

上半年不用过于悲观

在债券市场火爆、股票市场持续下跌的双重影响下，去年保险资金高比例配置了固定收益产品。保监会数据显示，去年11月末，保险资金银行存款和债券投资合计占比达86%。据记者了解，去年下半年保险公司股票投资比例很低，多家公司曾低至2%左右。

不过，随着央行自2008年下半年起多次降息以及CPI不断走低，中长期债券收益率将继续下滑。上海某保险公司资产管理部门人士表示，可预期的低利率环境将拖累保险公司投资收益率，像去年那样高比例配置固定收益产品不可复制。

在低利率环境下，保险资金将重新回到股票市场，而股票市场流动性的复苏将为保险资金获取绝对收益提供机会。

“今年上半年不用过于悲观”，北京某中型保险公司资产管理部门负责人认为，资金成本低、货币流动性好将成为未来股市上涨的重要动力。上海某保险公司资产管理负责人认为，如果此前酝酿的支持金融和资本市场的政策能够在上半年陆续出台，将为股市恢复信心提供支持；加之前期的超跌需要修正，2009年至少在个股和板块会出现一系列机会。

做短线＋小盘股

“做短线，做小市值股票。”北京一家中型保险资产管理公司负责人向记者透露公司当前的股市操作。他认为，2009年资本市场大势无法定论，只能根据行情继续波段操作。

虽然大势不易把握，但保险资金的操作思路还是相当明晰的。该负责人说，短期内仍将重点配置医药和农业板块——这也是熊市以来保险资金的一致操作，即预期利好政策，配置相关行业。“一旦政策出台，我们就出货。比如之前对房地产板块的操作，还有本周一的联通股票。”

无独有偶，另一家北京中型保险公司资产管理部门也给出了类似策略，部门负责人表示，2009年一旦市场出现下行，将适度增配小盘股。

中央财经大学保险学系主任郝演苏也证实，目前保险资金确实存在做短线、做波段的情况。其中一个重要原因就是，保险公司前两年卖出了大量的三年期产品，目前面临着变现需求，保险资金一定程度上是被迫进行短线操作。另外一个原因在于，保险资金在逆境中仍要获取收益，不得已而为之。

郝演苏认为，2009年，保险资金仍要坚持多元化配置以规避风险，同时要加快产品结构调整，增加期限较长的保障型产品和期缴型产品。这既符合保险业的本质，也能为保险资金运用减压。