房企公司债潮来临投资者应注意哪些问题？

近日，克而瑞研究中心对房企公司债潮爆发背后的特点进行了解析，认为今年的宽松货币政策为房地产行业带来了一片生机，销售向好的同时，重点房企补库存意愿强烈，催生了大量的融资诉求。

房企公司债潮的爆发的同时也就意味着投资者的选择空间更大了，但国内知名财富管理机构嘉丰瑞德的资深金融分析师表示，投资者在选房企债券时，也应注意一些问题，不可盲目选择。

1、公司债发行方式

房企发行的公司债一般分两种，公开发行和非公开发行。2015年房企非公开发行总额仅占公开发行的1/3，但到2016年上半年二者便达到了不相伯仲的境地。但此两种发行方式存在很大区别。

公开发行的债券面向公众投资者，也可自主选择向合格投资者发行；而非公开发行方式主要面向的是合格投资者，且每次发行对象不得超过200人。

房企公司债

所谓的合格投资者，如果是个人，那金融资产不得低于300万。

2、公司净负债率

一般来说，对于净负债率较高的房企，偿债压力较大，如果行业景气度轻微波动则可能对公司造成较大影响。那对投资者来说，遭遇企业违约的风险就业会增加。

不过，如果该房企本身实力就比较强大，那受影响程度会稍微低点。

以恒大为例，据其2015年年报，一年内的借款为158.7亿元，占总借款296.9亿元的一半以上，且除了常规的债券融资外，恒大账面上还有757.37亿元的永续债，客观上存在着一定的财务风险。

但从融资成本来看，恒大2015年末总有息负债平均融资成本8.96%，但2015-2016上半年平均融资成本已降至6.73%，这就意味着未来还是存在一些优化空间的。

3、小规模房企转型

由于房地产行业增速进入换挡期，大房企忙并购重组，而小房企则谋求转型保值。率先转型的中小房企已然抢得转型红利。

但随着行业集中度的提升，一、二线城市优质土地被大房企摘得，三、四线城市库存过高且难以消化，实力有限的中小房企在此轮楼市回暖中债务压力提升、盈利持续恶化，转型难度加大。

房企公司债

嘉丰瑞德的金融分析师表示，像这样小规模且无大股东强力支持的房企，一旦转型往往意味着大额资金支出，加大企业债券偿付压力，且未必能转型成功。一旦购买了这类企业的债券，对投资者来说，将面临较大的风险。

4、库存多分布于三、四线城市

正如前文所说，目前三、四线城市库存过高且难以消化，如果有房企库存较多分布于三、四线城市，那就意味着去化周期长，资金回流困难。

投资者若是购买了此类企业的债券，或许会面临债券到期无法及时兑付的问题。

短期来看，房企债券还是可选的，但从长期来看，有部分企业会存偿债压力。因此，嘉丰瑞德的金融分析师建议投资者，可选择一些风险更低的理财产品，如国债、稳利精选组合投资计划等。

最后，如果选择房企债券，可考虑大型房企，尤其是央企，寻求价值洼地，选择收益较高的个券。

房企公司债潮来临 投资者应注意哪些问题？