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黑马股票推荐2021.2.25黑马股分析

2021/2/28  文章来源:第一金融网  作者:第一金融…
文章简介:黑马股票推荐2021.2.25黑马股分析,盐津铺子(002847):业绩持续高增长 品类渠道再度聚焦 战略调整未来可期 类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/刘畅 日期:2021-02-24 事件: 公司发布2020 年业绩报,公司销售规模持续增长,实现营业收入19.59 亿元,yoy+39.99%;实现归母

  盐津铺子(002847):业绩持续高增长 品类渠道再度聚焦 战略调整未来可期

  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/刘畅 日期:2021-02-24

  事件: 公司发布2020 年业绩报,公司销售规模持续增长,实现营业收入19.59 亿元,yoy+39.99%;实现归母净利润2.42 元,yoy+88.70%;基本每股收益1.94 元,yoy+88.35%。公司咸味零食第一曲线稳中有升,休闲烘焙点心第二曲线迅速成长,整体营业收入保持持续稳定增长。

  2020Q4 季度营收yoy+25.52%,归母净利润yoy+38.72%,持续稳定增长。

  2020 年第四季度营收5.24 亿元,yoy+25.52%,归母净利润0.53 亿元,yoy+38.72%。2020 前三季度营收分别为4.64 亿元/4.81 亿元/4.89 亿元,同比增速+35.43%/61.47%/43.55%,前三季度归母净利润分别为0.57 亿元/0.73亿元/0.59 亿元,同比增速+100.77%/+93.18%/+147.95%。公司第四季度业绩增速有所下滑,主要由于:1)公司2020 年1-12 月所得税前共列支股份支付费用4,554 万元,较19 年增加1624.7 万元,股权激励实施效果良好。

  2)公司申报高新技术企业已获备案,2020 年度公司本部企业所得税率适用15%(原为25%),变动后递延所得税费用增加809.33 万元。3)春节前后为年货旺季,2020 年12 月陈列和促销等市场费用较平时投入较多。

  公司聚焦主业,在电商、社区团购等新型渠道继续深入。公司上市后优化调整战略,转型夯实基础,升维的产品战略、渠道战略、区域拓展战略等已见成效,休闲(咸味)零食第一曲线稳中有升,休闲烘焙点心第二曲线较大幅度提升,拳头产品矩阵正在逐步形成。渠道端,线下营销网络“以点带面、分区连片、阶梯拓展”,同时,电商定位为制造企业品牌电商,逐步形成“线下+线上”良性互补的立体营销网络,主营业务收入稳定增长,盈利能力持续提升。

  投资建议:

  公司建立了休闲食品全品类产品体系,随着新品的逐步放量,盐津铺子业绩稳步向上。

  产品端,公司烘焙品类培育期结束,规模效应显现明显,坚果果干品类稳步推进。渠道端,“店中岛”全国快速复制。

  综上, 我们预计盐津铺子2020/2021/2022 年的营业收入分别为19.59/25.31/32.91 亿元,归母净利润分别为2.42/3.36/4.86 亿元。对应当前股价,PE 倍数分别为53.76x/38.62x/26.73x,给与“买入”评级。

  风险提示:疫情恢复不及预期;销售不及预期;战略转型不及预期;食品安全风险;报为初步核算数据、请以年报为准。

    


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