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市场似乎受了“十一”喜庆气氛的感染，在节后首个交易日创出新高。面对十月开门红，投资者在欣喜之余，也要考虑自己的投资策略问题。因为四季度存在着诸多可能对市场走势产生影响的因素，所以每个投资人都要面对这样的问题：在A股市场高估值的背景下，四季度我们能买什么股？ 由于各个行业股票估值高企，因此，诸多机构推荐的投资策略更多转向了主题投资，其中抗通胀能力强、以央企为代表的资产注入以及人民币升值等主题颇受关注。“在振荡市的预期下，选择主题投资是基于防御性的策略。”某研究人士指出。 七八月份CPI创出新高，令市场人士对通胀预期格外关注。四季度，在通胀环境下如何制定投资策略成为大家关注的焦点。 兴业证券提出，四季度应从防御通胀的角度来寻找业绩超预期的企业，从A股和海外市场的历史来看，资源型行业、民生消费行业、固定资产占成本比例较大的行业是较高而非恶化的通货膨胀时代的赢家，价值会获得充分重估，如有色、房地产、采掘、金融、机械、商业、钢铁、食品饮料、交通运输、化工和建筑等。而其中的龙头企业具有更强的资源优势和定价权，甚至可以借成本压力上升、产业环境恶化的机会整合产业内资源。 某基金经理则指出，尽管市场面临着很多的不确定性，但有两点是不容易改变的，一是人民币升值，二是物价水平上涨。基于上面两个判断，我们就可以确定自己的投资领域：首先是地产，地产既能够抵御通胀又能够受益于人民币升值；第二是金融，在一个流动性过剩，并且是负利率的环境里，金融还是会受益的；再就是资源品，如煤炭和有色；还有几个板块可能有机会，如零售百货行业。 自股权分置改革启动，资产注入就成为股票市场上最具“号召力”的投资主题，尤其是以中央大型企业为代表的资产注入、兼并整合等外生性增长，更成为在市场价值高估的背景下投资机构的必然选择。 华泰证券策略研究员认为，中国铝业（爱股,行情,资讯）将山东铝业、兰州铝业和包头铝业（爱股,行情,资讯）收入囊中之后，又拿下云铜集团，兵器装备集团入主国内太阳能龙头天威集团，东航引入新航、淡马锡作为战略投资者等一系列央企的运作，都为市场拓宽了投资空间。就央企而言，其整合预期越来越强烈。该人士认为，国资系统内的上市公司面临着前所未有的外延式成长机遇。 “从投资策略的角度看，一是要明确哪类行业的央企具有最为明确的整合预期，二是要从安全边际的角度来看待央企整合下的投资机会。”天相投资顾问公司的策略研究员这样认为。 在具体投资品种的选择上，兴业证券的策略研究员提出，对于央企整合，首先应关注军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化等国有经济保持绝对控制权的七大行业，这些行业的央企下属上市公司可能得到较多的政策支持；其次，36家A级央企旗下的上市公司将在各自行业整合中扮演重要角色，钢铁、有色、地产行业A级央企下属上市公司的资产注入有可能带来投资机会。 除了央企的资产注入，地方国企改革带来的资产整合机会以及股改公司承诺的资产注入同样值得关注。天相投资顾问公司研究员认为，地方国企改革将使资源向优势企业集中，从投资的角度看，在地方政府利用区域优势打造产业龙头，整合地方资源的过程中，应重点关注上海、天津、重庆等市场意识强的地区。（见习记者 赵洋） |
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