编者按： 近期大盘和个股的大幅回调，使得投资者在对2007年第四季度的大盘走向进行预期的同时，也在关注能带来更大收益的新的投资方式。个股海选，还是投资基金，有没有其他更有效的途径？方正证券天津新华路营业部注册证券分析师邓宇炜提出将证券投资基金持仓的股票进行再次组合配置，运用精准计算、科学操作的方式使总投资直接指向高收益率的总收益，给我们提供了一种全新的投资理念。

　　如何回避因个股PK所带来的巨大风险？我们可以将平时所说的“不能把所有鸡蛋放在一个篮子里”的道理用在投资股票上，引入“资产配置”的理念，达到分散风险的目的。所谓“资产配置”，就是告诉您如何在证券投资中有重点地进行抉择，在一个时间区间内，将资金按一定比例配置到投资组合内的多只股票上面，配合经过专业分析得出的选质、选时、选幅度的操作过程，在涨势最强劲的股票组合当中让自己的总投资得到最大限度的总收益。

　　转变观念资产配置

　　在个股PK的投资思路上，证券分析师所接触到的投资者主要有三种典型的表现：

　　第一种是没有经过科学选股的“投机型”投资者，把全部资金都押在一只没有经过周密分析判断而选出的股票上，这种投资方式从某种意义上说与赌博无异；第二种是经过股票优选的“偏食型”投资者，将全部投资都放在一只所谓的“绩优股”，这种投资方式会造成资产的收益来源非常狭窄，其他方面投资的高收益无法被吸纳进来；还有一种是有成功股市交易心得的“经验型”投资者，将自己的资金集中在几只同行业个股上面，这种投资方式只能在某一个阶段里获得收益，不能做到连续性，其中偶然性因素占据主导地位。

　　目前大盘正处于历史高位阶段，在这种背景下，如果遵循个股PK的思路，把资金投入到某一行业股上，此行业如果进行政策性和技术性调整，那么投资者的全部资产势必受到调控的影响。相反，如果将资金分别投入到多个行业，那么即便国家对某一行业进行政策调整，全部投资也不会因此承担巨大风险。所以说，应对瞬息万变的证券市场，一个成熟的投资者亟须转变投资观念，采用科学的投资配置方法进行理性投资，将偶然性因素造成的负面影响降到最低，只有这样，才可以做到在变幻莫测的证券市场中长期立足。

　　重新认识基金作用

　　提到转变以个股PK为核心的投资理念，我们就不能不说到基金。从《证券投资基金法》实施至今，机构投资者的形成已经从以前的所谓“黑庄”转变为基金，到2006年基金的发行达到上千亿元，几百亿发行规模的基金一天内销售一空，这充分说明基金已成为股票市场资金投入的主导力量，近几年众多投资者通过基金所获得的收益也充分证明了它蕴含的巨大潜力，而“资产配置”正是基金投资的核心理念。

　　下面让我们来看几个基金管理公司重仓持有的股票分析数据：

　　2004年第三季度（2004.8.2-9.30）华夏基金管理公司所持有的重仓股鞍钢新轧的最终收益率34.55％；上证指数同期收盘涨幅1.07％；2005年第四季度（2005.11.4-2006.1.25）博时基金管理公司所持有的重仓股用友软件的最终收益率58.13％；上证指数同期收盘涨幅14.97％；2006年第二季度（2006.3.9-6.30）华夏基金管理公司所持有的重仓股G苏阳光的最终收益率158.37％；上证指数同期收盘涨幅34.05％；2007年第三季度（2007.7.9-9.29）华夏基金管理公司所持有的重仓股南方航空的最终收益率164.82％；上证指数同期收盘涨幅45.74％。

　　从这些数据中可以看出：很多基金的战果不仅在牛市中称霸一方，即便在熊市中也有着相当优异的表现。从证券分析师的角度来看，基金不光可以作为投资理财的一个选择，还能成为我们在“资产配置”理念之下进行进一步优选投资的参照工具。这意味着，如果我们对这些表现优异的基金持有的重仓股加以关注，并把重仓股票重新组合起来作为证券投资方向和品种的主要参照，那么所获得的收益将远远超过大多数投资者所采用方法带来的总收益，并确保了在证券投资上更加稳健和精准。可以说，对基金重仓股的研究分析是“站在了巨人肩膀上”来指导自己的投资战略。

　　组合基金优中选优

　　基于上述想法，证券分析师从2004年开始对各家基金的季度报表进行深入研究精算，对基金的重仓股票进行“优中选优”的二次组合，通过分析17家基金管理公司名下的54个封闭式基金（已有封闭转开放式基金）和100多个开放式基金的季度精算报表，按照同系的基金来分成10个组合，并作为投资组合方案，每个组合的构成都是证券分析师从行业基本面、财务报表、技术指标、技术形态等四大方面通过对80多只重仓股票PK精选出的5-7只股票，并涉及3-4个不同的行业。

　　这样投资组合的最终收益率与上证指数同期收盘涨幅相比较（见附表）可以看出，通过将基金的重仓股进行“强强联合”来进行投资，不管在熊市还是牛市的投资都比较令人满意，所获得的最终收益率绝大多数超过了大盘同期指数的收益率。把“优中选优的基金重仓股”构建成投资组合，相当于集合了基金的“巨人智囊团”来作为“投资顾问”，使基金的战果转化成自己直接投资的总收益。这就做到了总投资的“双保险性”并实现了一种可持续性的投资，在成功分散风险的前提下获得使总投资更为稳健的总收益。

　　稳健操作强化收益

　　以投资者的角度讲，单纯选择某组合的优质股票只能算是站在资产配置的门口，并没有真正走进去。接下来还需要按照证券分析师完整的投资指导和专业建议，来强化组合的收益。因为“优中选优”只是各组合股票的“选质”，加上“隐性法则”来完成选时、选幅度的步骤，这样才是资产配置三部曲的全过程。“隐性法则”包括标准止损法、大赚小赔法、中期卖出法等，通过这些来确定组合内资金的分配额度、各只股票买卖点的时间及出现意外下跌时及时止损以保证资金的总体最终收益率。如果缺少了对“隐性法则”的运用，即便选用了组合的优质股，获得的收益也不一定理想。

　　实现投资收益的最大化，是每一个投资者的最终目的和心愿。可以说，以“资产配置”组合投资理念为核心，辅以周密的分析和科学的计算，再加上整体统筹和精细化操作，可以实现资产总值的稳定高效增长。优化组合的新思路，或许能为您的投资之路开辟出一条更为稳健的新路。