新ETF让投资者掌握全球

作者:佚名  文章来源:不详   更新时间:2008/5/27 10:22:26  

  【SmartMoney纽约5月22日讯】经常阅读本栏的读者同我们一起见证了市场趋势的涨涨跌跌。比如去年,很多海外市场出现两位数的经济增长,投资者纷纷加大了对海外股市的投资。不过现在,宏观经济暂且不论,随着美国国内股市显示出复苏迹象,看起来诱惑力再次返回美国本土。

  至少对于明智的投资者而言,他们会花费大量时间来预测这些趋势的轮换。毕竟大量的研究资料显示,资产配置乃是决定一个投资组合回报率的关键因素。但是随着国外市场日新月异,变得越来越复杂,因此即便是经验老道的专业投资者,要设计出一种覆盖全球市场的有效的资产配置战略,也不是一件容易的事情。

  不过交易所交易基金(ETF)行业认为,这样一个艰巨的任务可以有一个简单的解决方案。几只已经发行或正在向证交会递交申请的ETF给投资者提供了很好的机会,可以同时投资全球的一些大型企业。其内在原理非常简单:以合理价格向投资者提供包括美国、欧洲、亚洲和数十个其他国家顶尖上市公司在内的多样化投资组合,从而减少投资者的资产配置风险。

  不过这样的理念也并非完美无缺。一只“包罗万象”的ETF对于那些保守的或者没有精力亲自去研究市场上成千上万的ETF和共同基金的投资者而言,可能是很具有吸引力的。他们只需买进这种基金,然后往那儿一坐,闭目养神即可。这种理念认为,从长期来看,这些基金的价格会处于既定投资组合的中位,并提供较为可观的平均回报率。

  但问题是这些新ETF跟踪的是静态的指数,或多或少会一直持有一些国家、板块和个股。这就意味着投资者不能够根据自己的选择对这些点进行取舍。打个比方,大部分海外ETF都会投资瑞士银行业。但是如果出于某种考虑,你认为这些股票未来12个月价值会缩水,那该怎么办?如果出现这种情况,你恐怕不得不担心判断会不会成为现实。

  德州Capital Financial Investment Group老板弗兰克-贝克(Frank Beck)认为:“对于被动的投资者而言,这些基金是低成本的进行全球多样化投资的方式。这是一个巨大的优势。”不过他警告说,随着全球市场联系越来越紧密,选择合适的板块和国家变得越来越重要。他说:“我们剔除了地产股,然后剔除了抵押贷款公司,最后撤出了银行板块。我们不需要水晶球就能明白应该这么做。”他表示,指数投资者就没有办法这么做了。

  下面是几种大同小异的投资方法。最基本的一对投资组合是Standard & Poor's Depositary Receipts(SPY)和iShares MSCI EAFE(EFA)。SPY是一只跟踪标普500指数的ETF,EFA则投资欧洲、澳州和远东的股市。除了这两只ETF搭配起来,投资者还可以加入一两只其他的基金,以获得更大的投资回报。如果你认为美国股市将落后于全球,你可以买进SPDR MSCI ACWI ex-U.S. ETF(CWI),它主要投资美国之外的一些主要市场。那些看空日本这样的单个市场的投资者也可以采取类似的策略。最后还有一个办法就是编制你自己的指数。有些投资顾问已经开始将SPY这样的核心投资组合同针对某些具体国家的ETF结合起来。这也是避免我们前面提到的瑞士银行问题的一个方法。

  两个世界的对比

  

新ETF让投资者掌握全球

  不过不管是ETF的搭配还是重新编制指数,如果将交易佣金和年费考虑在内,成本都是比较高的。这样,市场上就出现了一些新的ETF,来满足大家的需要。

  iShares MSCI ACWI fund(ACWI)是3月份发行的,从一个包含2736家公司的指数中取样694只股票进行投资。这些涉及面广的ETF往往使用抽样的方法来剔除对回报率影响不大的一些次要持股,这样做能够压低成本。

  ACWI持股公司46%位于美国和加拿大,剩下的则是非北美公司。一般而言,保守的或略为激进的投资组合都会将更大权重放在美国市场,这一点是需要我们注意的。不过这只基金在投资国际市场方面也是很积极的。它略超四分之一的持股公司位于英国、日本、法国和德国,另外它还投资韩国、俄罗斯、巴西、中国和印度等新兴市场的股市。

  它的重仓股包括埃克森美孚(XOM)、通用电气(GE)、Vodafone(VOD)和英国石油公司(BP),横跨10个板块,不过大约22%的权重为金融股。它的持仓权重同一些主要指数非常相似,比如标普500。不过很显然,由于2007年金融股出现内爆,该基金无疑是躲过了一劫。还有一个问题,这只基金刚上市交易两个月,没有历史走势可供参考。在3月31日结束的过去5年时间里,ACWI跟踪的摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All Country World Index)年均回报率为17.2%,高于SPY超过6个百分点,但低于EFA差不多4%。

  6月份,Vanguard将发行它的全球股市指数基金,将跟踪金融时报环球指数(FTSE All-World index),包括48个国家的2800家大型和中型上市公司。这只ETF同前面提到的iShares的产品在国家选取上相类似,甚至可能有些持股都是重合的。不过,二者仍有一个重要差别:Vanguard的产品费率比其竞争者大约低三分之一。

  (本文作者:Rob Wherry)

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