巴伦周刊500强 苹果第四

作者:佚名  文章来源:cn.wsj.com   更新时间:2011/5/9 11:58:01  

国经济去年从悬崖边缘反弹回来,把高科技、金融和自然资源等对经济状况较敏感行业中的公司推到了今年巴伦周刊500强企业的前列。今年是我们第13年出炉年度排行,表达了对近年来创造了最大收入增长和现金回报的公司的敬意。尽管这类运营上的成功可能暂时还没有给股东带来回报,却表明管理层经营状态良好,善于利用各种手段开发新的市场、控制成本、向客户提供他们想要、需要、要求的产品和服务。

苹果公司(Apple)今年位列第四。该公司完美地诠释了上述各项标准。苹果通过iPod、iPhone及相关产品实现了出色的销售增长和高额利润,股价较2009年3月股市触底时的水平飙升了321%,至每股347美元。然而,该股的市盈率只有12.2倍(根据明年的预期收益),估值并不是很高。包括Western Digital、Research In Motion、博通(Broadcom)和EMC在内的其他高科技类股也成功跻身今年的前20位。

随着金融服务业走出困境、恢复健康,数家金融公司跻身今年的榜单前列也就并不出人意料了。付款处理公司Fidelity National Information Services排在第三位,而全球最大的投资管理公司贝莱德(BlackRock)则排在第五位。保险公司Aflac和Reinsurance Group of America的排名也很靠前。

Courtesy of Oshkosh
卡车生产商Oshkosh首席营运长查尔斯(Charles Szews)
不过,今年排在前两位的都是财务状况与经济势头关系不如上述公司大的企业。排在榜首的卡车生产商Oshkosh是军费支出的受益者之一。过去10年来军费支出可观,不过现在开始减少。排在第二位的是果冻等包装食品生产商J.M. Smucker。该公司的抗跌性几乎无与伦比。(注:巴伦周刊500强的计算依据的是公司最新年度数据,对Smucker来说,是截至2010年4月的财年。)

巴伦周刊500强是对最新财年销售额最大的美国和加拿大上市公司的独特排行。该排行由瑞信(Credit Suisse)的HOLT部门编制,旨在评出财务表现出类拔萃的公司。HOLT利用三个权重相同的衡量标准来比较这500家公司:最新财年的销售增长(经剥离调整后),三年投资回报率中值(根据现金流量回报率(CFROI)计算),以及最新财年现金流量回报率相对三年投资回报率中值的变化率。

现金流量回报率中所使用的是经过退休金损益和特别费用调整后的现金流,并通过计算营业租赁和研发成本等表外项目的现值对资产负债表进行调整。这样做可以方便不同行业之间公司的比较。

在三个衡量标准中的每一个中,HOLT都将各个公司从A到F分等;如果等级相同,则利用一年现金流量回报率排出高低。(对于方法的详细介绍,请参考图表。)巴伦周刊500强的评比结果排除了瑞信分析师的主观看法。

今年的排行中有35家公司名次出现变化,大部分是因为收入的波动。新上榜的公司包括Fidelity National Information Services、Cliffs Natural Resources(第七位)和Phillips-Van Heusen(第15位),取代了Chicago Bridge & Iron和福斯特惠勒公司(Foster Wheeler Ltd.)等不再符合上榜标准的公司。今年上榜的公司2010年收入至少为43亿美元。

Progress Energy等一些公司不在榜单中是因为被收购了,而Great Atlantic & Pacific Tea等公司下榜则是因为申请了破产。不过,通用汽车(General Motors) 2009年从破产保护中走出来,重新回到了巴伦周刊500强行列。

在不能保证经济将保持增长的情况下,榜单上排名靠前的公司表现出了业绩超过竞争对手的能力。至于美国银行(Bank of America)、雅虎(Yahoo!)和联邦快递集团(FedEx)等排名靠近榜尾的公司,精明强干的管理层以及名次较去年显而易见的进步有望使明年的命运出现可喜的逆转。

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