2010年美国股市能否企稳？
2 009年的金融市场起死回生，展开了一场绝地反弹，而这要归功于各国政府实施的各种史无前例的救援措施。现在投资者面对的问题是，2010年的市场能不能自己站稳？ 2009年3月，道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)大跌25.4%，探至12年低点；然后火热反弹，年底收于10428.05点，上涨18.8%。涵盖范围更宽的标准普尔500种股票指数(Standard & Poor's 500-stock index)涨至1115.10点，全年涨幅是23.5%。 上涨的不仅是大股。受政府重启金融系统、刺激经济的措施鼓舞，在2008年退出各种投资产品、只留下最安全品种的投资者又跳进波动最剧烈的股票和债券市场，一路上不断制造出大幅上涨的行情。 道指触底是在3月9日，当时较2007年10月达到的历史高点下跌了53.8%，结果这个底点成了一轮强劲反弹的起点。虽然道指在12月涨势放慢，2009年最后一天也下跌了120点，但从3月份触底到2009年年终收盘，它还是上涨了59.3%，这是1933年以来最快的上涨速度。纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)年终收盘较3月份底部上涨78.9%，全年上涨43.9%。 一些行业在2008年及2009年年初受到的冲击最大，如汽车和原材料，后来这些行业的股价大幅攀升。福特汽车(Ford Motor)的股价比原来的四倍还多，达到10美元，矿产商Freeport-McMoRan Copper & Gold公司的股价超过了原来的三倍。 资产管理公司RCM Capital Management首席投资长米廖里(Scott Migliori)说，财政与货币刺激政策的规模前所未有，疑虑与悲观情绪也是前所未有。 随着新一年的到来，经济活动显示出足够的势头，很少有投资者担心突然重新陷入衰退，不过多数人预计复苏过程会比较缓慢。在大幅度成本削减措施的带动下，公司利润远远高于预料，2009年末的数字有望再度强劲。 
Stephen WebsterWebster
很多分析人士预计股市2010年收涨，但他们也预料，路上不会一帆风顺。一个重大未知因素在于，一旦美联储回收一部分为支撑经济而以空前规模注入金融市场的资金，特别是如果美联储的行动提前而非延后的话，市场将会出现怎样的变动？ 投资者将密切关注美联储发出的信号，猜测它将怎样行动，看有没有迹象表明这家央行的退出策略起到了破坏作用。他们尤其会关注房地产市场；美联储通过购买抵押贷款支持证券成功地压低了房贷利率，撑起了这个市场。 市场还担心，美国联邦政府的巨额赤字将引发美元的急剧贬值。 研究公司Strategas Research Partners首席投资策略师特恩纳特(Jason DeSena Trennert)表示，2010年的挑战，将会是大规模赤字支出、长期维持零利率引来的代价。 特恩纳特认为，2009年很多企业股价大幅上涨，不过是因为人们看到它们并没有关门歇业，但在今年，投资者会更加注意到不同公司间的差别。他说，企业不会仅仅因为存活下来而得到更多的肯定，它们必须得有更好的表现。 回顾过去一年，特恩纳特说，好消息是我们还站立着，我们活下来了。 2009年固然不错，但道指相比14164.53的历史最高水平仍然低了26.4%，更让人沮丧的是相比10年前下跌了9.3%。对于创始于1896年、目前拥有30种成分股的道琼斯工业股票平均价格指数来说，过去10年属于上世纪30年代下跌39.5%以来最惨的10年。 用覆盖面更广的数据来看，1999年年末以来，纽约证券交易所(New York Stock Exchange)交易的股票包含股息的价格平均每年下跌0.32%。根据耶鲁大学(Yale University)金融学教授戈茨曼(William Goetzmann)编制的数据，这是19世纪20年代有可靠股市记录以来股市所经历的最差十年期。 摩根大通(J.P. Morgan Chase)美股策略师Thomas Lee表示，或许有一场大规模的经济复苏即将到来，而我们不过是处在它的早期阶段，但我认为，投资者可能要等到新年过后很久，才会普遍认识到这一形势。 Lee认为，劳动力市场还很疲弱，就算企业开始招人，通货膨胀也不会成为一种近在眼前的威胁。他说，这进而会让美联储能够在较长时期内把利率保持在低水平。 RCM的米廖里也认为2010年会迎来开门红。他说，很多帮助股市实现反弹的趋势至少会在一、二季度延续。但他也说，随着你进入到2010年晚些时候，来自货币和财政刺激的大量有利因素可能会成为更多的不利因素。 米廖里认为，市场特别容易受到美联储加息的影响，即使是加息50个或75个基点。他说，考虑到股市实际上是从3月9日的水平一路上升，随着人们重新调整他们对美联储行动的预期，股市可能会出现相当大幅度的调整。 但他终究还是认为，随着经济复苏确立，2010年的股市会是不错的。他说，基本面的改善应当足以抵消利率的温和上升，特别是对于科技股和能源股来说。 |