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瑞信:亚太股市到达终极底部尚需时日
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-7-11 10:27:00

  亚太股市今年上半年的大跌令全球投资人大跌眼镜,一度从去年的全球最优沦落到今年的全球最差表现。伴随着股票指数大幅缩水和股价估值低位回归,之前高涨时期积累的资本泡沫也许已经缩小了许多,而瑞士信贷本月9日虽然做出了亚太股市正在逐渐接近底部的表示,但指出这一过程还需要几个月的时间。

  瑞士信贷指出,受能源价格继续上涨和信贷市场损失的影响,下半年亚太股市将以更加缓慢的速度下跌,直至接近其“终极底部”。

  位于香港的瑞士信贷私人银行亚洲证券研究部主管Fan Cheuk Wan认为,亚太股市见底的过程将会持续约几个月的时间,“但是我们从当前的水平可以看出,未来的下跌风险确实是有限的”。

  Fan Cheuk Wan认为,印度、韩国、菲律宾、印度尼西亚和泰国的股市仍属于高风险市场,因为这些国家对能源价格上涨所带来负面影响的免疫力较差。她表示,考虑到这个原因,对这些国家的股票市场仍然持谨慎的态度。

  其中,由于印度石油对外依存度达75%,印度股市今年的大跌主要是因高油价所导致。印度股市年初市盈率为31倍,目前已跌至14.4倍,股指跌幅达39.5%。另外,油价正在加重韩国经济的困难。同样受油价推动通胀所累,菲律宾股市下滑幅度不小,年内跌幅接近30%。泰国股市也跌落至4个多月的低位;印尼股市今年也累计下跌约40%。

  对亚太市场来说,另一个潜在的负面影响将来自于美联储。如果美联储在今年第四季度开始提高基准利率的话,届时亚太股市将难免在短期不受到一定冲击。但Fan认为,由于美联储加息的步伐将会是在渐进和温和的步调下进行,所以其对亚太股市的影响应该是有限的。

  在亚洲各国中,Fan看好中国内地股市,并把中国内地的股市评级列为“增持”级别。究其原因,Fan表示中国央行不大可能在未来6个月内提高利率。Fan还看好新加坡和中国台湾地区的股市。

  就港股而言,瑞信认为,由于港元采取盯住美元的汇率策略,因此如果美联储升息的话,香港也不得不采取同样的货币政策。基于对香港升息的担忧,Fan将港股的评级从“增持”下调至“中性”,此外她还估计港股恒生指数将在年底前涨至25000点的水平,而在明年中期可能达到28500点。

  “很多不利信息和风险因素已经被市场消化,”Fan表示,“在石油价格冲击和次贷危机后续影响的背景下,我们预计金融行业仍然将会受到持续的负面影响。”她还认为,和制造业企业相比,投资人应当更看好石油生产企业,因石油价格在今年内仍然会有实质性的上涨。Fan透露,就瑞信所谓的对石油“公允价值”的预期来计量的话,在今年第三季度末这一公允价值将会达到105美元。

  今年以来,一方面由于次贷危机损失拖累了全球经济增长,另一方面屡破纪录的石油价格推高了全球通胀水平。受此影响,摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World Index)今年以来已经下跌了14%,而全球股市大约11.3万亿美元的市值蒸发殆尽。赵刚

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