【MarketWatch旧金山4月22日讯】我上一次在文章中关注企业内线人士的股票买卖，还是在二月上旬的时候，当时我发现，从他们的行为看来，他们的立场其实是相当积极。

　　从那时之后，道琼斯工业平均指数在三月上旬时跌至新低，后来又出现了反弹。整体而言，道指当前的点位较之我那一篇文章发表当天收盘时大约上涨了560点。

　　所谓企业内线人士，指的就是企业的官员、董事和最大的股东们。无论何时，只要他们买进或者卖出自己企业的股票，他们都必须立即或者稍后将自己的交易数据上报给证监会备案。许多投资者和观察家都对这些内线人士的交易情况给予了密切关注，因为大量研究结果都显示，在判断相应股票未来的走势时，内线人士往往要比我们这些局外人正确。

　　目前，这些内线人士正在向我们传达着一个非常乐观的讯息。

　　我所追踪的投资通讯当中就颇有几份是根据内线人士递交证监会的交易资料来做出投资决定的，比如莫兰德(Jonathan Moreland)所编辑的Insider Insights就是代表。在4月21日发行的最新一期通讯当中，他的投资组合模型已经将全部资金都投入了股市的运作。

　　在强调指出了内线人士的积极举动之后，莫兰德写道，“尽管我们对于美国经济前景难以做出一切良好的判断，但是众多指数的价格波动近几周以来都愈来愈让人感到希望--这还是在盈利数据和经济消息都不理想的前提下实现的。这是一个清楚的讯号，显示大多数股票都已经走过了自己盘整时期最艰苦的阶段。鉴于联储在贝尔斯登拯救案方面所显示出的更加倾向于类似社会党的立场，真正严酷的老式盘整发生的可能性已经非常有限了。”

　　Vickers Weekly Insider Report是另外一份密切关注企业内线人士动向的投资通讯，由Argus Research发行。Vickers的一个重要指标是过去八周当中内线人士卖出股票数量和买进股票数量的比例。在截至四月中旬的八周当中，这一内线卖出买进比为1.40：1。Vickers的观点是，只要比例低于2：1，就都是看涨的讯号。

　　在我2月5日的前一篇专栏发表时，他们的比例是1.39：1。换言之，无论周围的情势有了怎样的不同，内线人士现在的立场就和当初几乎是一样的积极。此外，正如我在当初那篇文章中已经指出的，内线人士上一次如此乐观是在2002年的11月，当时2000年至2002年熊市恰好刚刚结束。

　　当然，我们必须澄清的是，内线人士的立场的确令人乐观，但是还不足以说服所有人相信开始于去年秋季的盘整已经结束。此外，就像2002年的历史告诉我们的那样，市场筑底的过程很可能会持续数周的时间：即便2000年至2002年的熊市，其最低点是出现在2002年的10月，但是市场真正大幅上涨却是发生在2003年的3月。

　　(本文作者：Mark Hulbert)