恰如我们所料，昨天股市暂时停止了上攻，各大股指在相对窄幅区间震荡运行，收盘涨跌不一。整个交易日大部分时间大盘都处于下跌，不过尾盘的一波小幅上扬收复了大部分失地，一些板块成功翻绿。标普500和道琼斯工业平均指数均下跌0.2%，但是科技板块的持续动能将纳斯达克综合指数推高0.2%。另外，罗素2000小型股指数下滑0.4%，标普400中型股指数不涨不跌。各主要股指均收于当日振幅高点附近。

　　昨天市场成交活跃度大大下降。纽约证交所总成交量较上一交易日下跌26%，纳斯达克交易所萎缩27%。纽交所量能跌入今年最低水平，而且本月以来，纽交所量能一直低于均值。上周标普500尽管连续出现3个放量上涨的“吸筹日”，但是这3个交易日成交量都低于50日均值。目前力量对比显然仍倒向多头，不过我们并未看见共同基金、对冲基金和其他大资金积极介入的明显迹象。市场成交量是衡量机构投资活跃度的一个关键指标，不幸的是，纽交所整个本月的上涨行情都没有伴随成交量的大幅放大。就纳斯达克交易所而言，上周五是本月量能唯一超过均值的交易日。

　　在昨天的评论中我们曾指出，标普500和纳综指在日线图上出现阻力位重合的现象，同时指出长期周线图上的下降趋势线阻力位同样近在咫尺。下面我们就来看一下各大指数周线图上这些原初趋势线。我们先来看看标普500的周线图，我们在图上同时标出了昨天提到的2月高点水平价格阻力位(红色水平虚线)。请看下图：

　　从图上我们可以看到，标普占主导地位的趋势是从去年10月开始的下跌趋势。指数在测试2000年3月历史高点的时候遇到强大阻力，继而掉头向下，形成一个看跌的“双顶”形态。2007年10月的头两个星期，标普一度突破2000年3月高点不到2%的幅度，但很快就动能耗尽，进入至今已延续6个月的长期跌势。连接2007年10月高点和12月的较低高点，便是过去6个月的下降趋势线，目前大约在1417点的位置。很明显，随着标普继续横向运行，该趋势线还将持续压缩标普的上行空间。接下来我们看看纳综指的周线图：

　　纳指的图形同标普类似，不过也有几个显著不同之处。同标普不一样，纳指的下降趋势线并非从2007年10月开始，而是从去年11月第一周形成的高点开始的。而且两个高点也大为不同，标普当时正在测试历史高点的阻力，但是纳综指距离2000年3月创出的惊人高点仍有近50%的距离。目前，纳指下降趋势线的阻力位大约在2460点。最后，我们再来看看道指的周线图：

　　当道指在去年10月见顶的时候，指数高出2000年1月的前期历史高点达20%之多。很显然，自从2000年到2002年的两年熊市在2002年10月见底以来，道指在三大指数中表现出最强劲的长期相对动能。尽管如此，就当前的长期下降趋势线所形成的技术面不利来讲，道指同标普和纳指并无二致。目前道指6个月下降趋势线大约在13000点的位置，距离昨日收盘不远。不过道指是三大指数中唯一已经突破今年2月前期高点阻力的指数。

　　在今年4月2日的评论中，我们在讨论前一天大盘的突破行情时说道：“我们现在认为大盘将爆发出一轮中期涨势，上升动能至少维持3到6周的时间。不过不要忘了，熊市的格局并没有被打破。因此我们可以好好把握这一波上涨行情，只是需时刻牢记，新的中期上升趋势仍是在长期跌势的大背景下进行的。”

　　自从我们4月2日发表上述言论以来，股市的确持续走强，我们也利用了这一波行情做多获利。我们之所以认为动能将“至少持续3到6周”，原因就是各大指数在图形上面临从2007年10月高点下来的下降趋势线。现在已经过去3个星期了，各大股指也许会在不超过一两周的时间里触到各自的趋势线。我们预计各大股指有可能短暂击穿下降趋势线的阻力，因为专业投资者和大资金可能希望获得更大收益，但是会在下降趋势线的紧上方设置止损。现在最大的问题是，各大股指的下降趋势线是否会发挥其屏障作用，打压指数反转向下，恢复过去6个月的下降趋势？除非出现特殊情况，我们必须假定目前的下降趋势是牢不可破的。在各大股指即将测试各自下降趋势线的关键阻力的时候，我们一定要保持高度警惕。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）