【SmartMoney纽约5月6日讯】作为雅虎(YHOO)的股东，我非常恼火，本来卖给微软(MSFT)是一个非常好的机会，结果还搞砸了，尤其周一股价还因为微软弃购的消息暴跌，更是让人郁闷。微软弃购以后，我看到有报道说雅虎CEO杨致远和同僚们击掌相庆(虽然杨否认此事)，这说明他们更关心的是个人的位置，而非股东的利益。

　　雅虎董事长罗伊-波斯多克(Roy Bostock)在官网上发表的声明更加令人不快。其实我觉得他说的基本都是废话，含糊不清，简直就是侮辱投资者的智商。波斯多克表示微软最近33美元的出价低估了雅虎，还说什么“我们很高兴很多股东都持同样看法”，简直就是信口开河。哪些股东支持这一看法呢？他又没提到任何名字，也没有人问过我。周一投资者选择了用脚投票，将雅虎股价打压至24美元多，大跌15%，说明反对者大有人在。

　　我觉得至少，雅虎应该给股东一个合理的解释，为什么它认为雅虎的估值应该在40美元以上。或者对大家坦白他们向微软CEO史蒂夫-鲍尔默(Steve Ballmer)给出的雅虎应该保持独立的理由。

　　我的确是火冒三丈，也完全有理由感到愤怒。要是我的话，我会高高兴兴地接受微软33美元的出价。不过我在不断琢磨的过程中慢慢觉得，雅虎误打误撞，但可能正走上一条正确的路。这样一想，我的怒气也就慢慢消了。

　　关键要看雅虎怎么做，在我看来，它应该放弃同时代华纳(TWX)旗下AOL合作这样的草率做法，敢于大胆作出决断。雅虎应该承认自己在搜索广告领域的失败，积极同谷歌(GOOG)进行合作。

　　尽管雅虎在声明中并未提到这一点，不过谷歌在微软收购案中起着决定成败的关键角色，却是明摆着的。在微软敌意收购的压力之下，雅虎开始将部分搜索广告业务外包给谷歌，初步的成效显然是非常好的。这也显然给鲍尔默带来了压力，在上周末给杨致远的弃购信中，他还特别提到了雅虎和谷歌的关系。

　　雅虎和谷歌在搜索业务上的合作对于微软而言，无疑是致命的毒丸，如果微软收购了雅虎，它是绝不可能将这么大一块蛋糕拱手让给谷歌这一强敌的。

　　同时，雅虎完全没有必要再把大笔的钞票浪费在收效甚微的“巴拿马”计划上。雅虎似乎开始明白，搜索广告之战已经结束，谷歌是赢家，而这一点很多人早就意识到了。不论雅虎怎样使尽浑身解数，市场份额总是不断流向谷歌。已经失败的战争继续打下去又有何益？雅虎真正应该做的是放开手脚，将所有搜索广告外包给谷歌。

　　这么做对雅虎好处是很大的，不但可以提高每次搜索的营收，还可以省下全部的研发费用。最近季度，雅虎披露的“产品开发”成本为3.06亿美元，按年率则为12亿美元，其中搜索方面的研发估计是大头。加上营收的增加，雅虎外包所带来的年现金流入应该远远超过10亿美元。

　　显然反托拉斯警察早已盯上了雅虎的举动，估计微软也会在后面煽风点火。不过雅虎和谷歌不应该被吓住。在显示广告和其他领域，它们依然是强劲的竞争对手。因此雅虎和谷歌只是合作，而不是合并，《反托拉斯法》没有哪一条规定，一家公司必须源源不断地投入资金来维持竞争的表象，哪怕别人可以更高效、高利润地完成此事。

　　这一合作战略对谷歌也是有益的，这也无疑是微软弃购雅虎以后谷歌股价大涨的原因之一。(我同时也是谷歌的股东。)但这并不会改变对雅虎的益处，而是双赢。如果雅虎宣布这一战略，我会买入更多它的股票，尤其是在现在的低位。目前我暂时持有现有仓位。

　　这么做对微软影响如何？我佩服鲍尔默的素养和果断，但是微软的互联网战略似乎岌岌可危，同时它在PC软件领域的霸主地位也受到网络革命的冲击。微软和谷歌可能很快就会摊牌，我已经将赌注押在了谷歌身上，而且打算继续压下去。

　　(本文作者：James B. Stewart）