【MarketWatch弗吉尼亚5月7日讯】刚刚过去的这个周末，当人们看到罗素(Richard Russell)在《巴隆》杂志发表的一篇文章时，很多人都颇吃了一惊。

　　罗素不必过多介绍，他是Dow Theory Letters投资通讯的编辑，从1958年就开始自己的编辑生涯了，在目前全美的投资通讯编辑当中，他毋庸置疑是最为资深的一位。

　　在这篇题为《拥有强有力支持的反弹》的文章当中，罗素指出，其实我们现在正处于牛市当中，而且“新的高点即将到来”，更有甚者，他还大胆断言，“开始于1980年代早期的大牛市现在还尚未遇到任何实质性的挑战”。

　　毋庸赘言，这一切的确足够吸引人们的眼球。只是在我看来，真正让人们感到吃惊的还不是这些。毕竟，罗素实际上早在数周之前就已经开始不断重复自己的这些观点了。

　　其实，真正让多数投资者感到吃惊的，是罗素后面的这些话，“有趣的是，在2002年低点时……我就相信牛市仍然是处于其投机阶段，我们很可能会迎来一轮大规模的复苏，而且很可能会遇到新高。”

　　天哪！至少在我的记忆当中，罗素先生当时可不是这么说的。

　　为了验证我的回忆是否准确，我转回去查找自己《赫伯特金融摘要》的文档记录，那里有罗素每天在自己网站上张贴的文章副本。

　　我的回忆是准确的。

　　事实是，在整个2002年当中，罗素的确是在一直重复着自己的观点，但那观点是认为市场的主流趋势是下跌。2002年10月9日是市场低点出现的准确时间，在那时，罗素不但没有如今天所说的那样发出牛市的强音，而且恰恰相反，他宣称熊市依然活蹦乱跳。

　　比如，当天收盘之后，他对自己的订户们表示，“道琼斯交通运输业平均指数今天跌到了2001年9月的低点以下。这就意味着，它其实是验证了工业指数稍早时发出的熊市讯号。根据道氏理论，两个指数双双向下突破，是对熊市趋势给予了双重肯定。熊市的力量依然强大。”

　　罗素当时并进一步发出了预言，称他所认为的熊市绝非小规模的下跌那么简单。“这是一个大大的熊市。”

　　在随后的几周当中，罗素也丝毫不曾改变自己的观点。比如，在2002年年底的时候，道琼斯工业平均指数的点位较之10月9日已经高出了千点以上，罗素却对觉得熊市已经结束的人们发出了严重警告：

　　“熊市的结束历来只有一种方式，即油尽灯枯的方式。这就意味着整个市场都被低迷的情绪所笼罩，交易流量通常都微弱已极，大型蓝筹股身上出现了巨大的价值投资机会(至于刺激市场股票则几乎就无法存活下去了)。换言之，我必须明确地指出，我们现在还没有到达那个地步……要知道，这一轮的熊市是追随着史上最大的、最长的、投机色彩最浓厚的牛市而来的。因此，当道指仅仅从峰值下跌了38%，我们就认定熊市已经结束，这显然是不合乎逻辑的。”

　　面对着这一切记录，我们很容易就会觉得，罗素之所以随意歪曲事实，完全是为了妆扮自己的形像。不过，我却认为，对于自己在杂志上发表的文章，罗素本人很可能是确信不疑的，这就使得整件事情变得有趣起来。

　　我之所以会有这样的看法，是因为我们的记忆的确常常会捉弄我们。选择性记忆的事情是非常常见的，这不局限于投资，在我们生活的各个方面都是如此。这是我太太告诉我的，她就是位临床心理学家。

　　正是因为这一点，我们才有必要经常将自己的记忆拿来和事实进行核对。如果一个人拥有像罗素这样巨大的影响，而且像罗素这样接近股市，那么他也很可能会陷入改写记忆的陷阱。

　　我们必须明白，仅仅凭着一份出色的表现记录是不能完全避免出现改写记忆的情况的。毕竟，根据《赫伯特金融摘要》1980年开始运作以来所搜集的数据，罗素的表现足以让他轻松进入投资通讯行业的上半区。

　　我们必须能够精确地记录自己和顾问的表现，这一点非常重要，原因之一就在于，它可以帮助我们发展出更加合乎现实的预期。如果在阅读了罗素这一次的文章之后，你错误地开始相信，只要追随他，你当年在市场底部时就会抓住重大的机会，你就会对他建立一个不合乎现实的预期，这对于你未来的投资显然是没有什么好处的。当你发现尽善尽美的表现是如此“触手可即”时，你还会继续追随你眼下的顾问吗？

　　这最终会让你付出沉重的代价，因为你想从一位顾问那里获得长期的成功，最重要的条件之一就是不要一有风吹草动就改换门庭。相反，你必须坚持追随他足够长的时间，才能获得真正可观的回报。

　　(本文作者：Mark Hulbert)