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追涨零售股请三思
作者:佚名 文章来源:华尔街日报 点击数: 更新时间:2008-9-5 16:34:01
零售类股准备进行清仓大甩卖了。

自7月15日以来,零售类股已累计上涨了11%以上,尽管标准普尔500指数同期仅上扬了2%。诸如Target、百思买(Best Buy Co.)和AutoZone等所谓专营零售商的股价涨幅更是超过了20%。

零售类股飙升的原因何在呢?由于最近能源价格下跌,投资者开始憧憬消费者恢复“元气”会推动经济在明年前后好转,进而带动零售商的利润增长。不过,周四公布的8月份销售数据显示,百货商店、服装及其他零售商的销售情况令人失望。没有了沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)的销售增长,8月份零售业的销售额下滑了0.1%。

分析师已经不再大幅下调收益预期,很多零售商去年秋季业绩不佳,这个较低的基数会使未来几个月的收益同比增长显得更加喜人。同时,零售商已经压缩了库存,放缓降价速度,这也有利于提高利润率。

有些人认为,若奥巴马(Barack Obama)在大选中胜出的话,他可能会拿出一套新的经济刺激方案。家得宝(Home Depot Inc.)首席执行长弗兰克•布雷克(Frank Blake)最近的言论令投资者欢欣鼓舞,他说我们距离房市下滑的底部已经非常近了。看好市场的人认为,即使零售业要到明年才能真的恢复过来,但如果一旦出现转机,利润的增长可能会非常可观,所以现在买进会很划算。

不过即便明年经济停止放缓,以此来预测利润会大幅增长也过于牵强。信贷宽松帮助推动了近几年来非必需支出的增长。现在,信用卡、抵押贷款、房屋净值和其他种类信贷的限制越来越多,而且在可预见的未来都可能持续这种状态。

目前的汽油价格较一年前涨了33%,失业率在上升,全球经济在放缓,所以几乎没有理由认为消费者压力实际上正在缓解。零售商的业绩可能比一些人曾担心的要好,不过依然疲弱。

近期零售类股上涨背后的丑陋秘密是:很大一部分股票并不是被那些关注零售业、感觉拐点即将到来的投资者买走了;而是因为一些对冲基金正在停止大宗商品交易和海外业务,转而寻找可能会获得不错收益的投资品,哪怕几周也好。

与此同时,看空交易者停止了空头交易,转而回购零售类股,理由是尽管前景可能并不乐观,但至少情况没有继续恶化下去。Gap的股票较7月中旬涨了27%,原因之一就是空头头寸减少了20%以上;J.C. Penney的股票涨了43%,空头头寸减少了30%。

Strategas Research的数据显示,零售类股基于2009年预期收益的市盈率平均为14.9倍,较两个月前的13.4倍有所上升。标准普尔500指数成份股的预期市盈率只有12.9倍。但是,若零售业回暖成为泡影,那么其股票可能会暴跌。因此现在或许是获利了结的好时机。
 
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