下跌将会发生，具体方式猜想：

　　笔者认为，很可能（几率为1/3）在未来的一到两年中，我们将会经历像1987年那样的规模庞大，涉及根源的大调整。这样的几率很大，因为股市的价格已经贵得惊人了。还有一中很大的可能性是，股市将会迎来长期的侧面调整，过程中会有小幅的下跌。最不可能发生的情况是，市场在现有水平的基础上大幅上升，而后长期保持在这个高水平。

　　不论未来一到两年内到底会发生什么，必然会发生的是，今天购买股票的投资者将会在10年内收获微薄的回报。投资者购买的回报所得几乎不够抵消通货膨胀率，更别说支付高血压药物（治疗股权风险带来的可怕压力）的钱了。

　　现在让我们预测一下未来十年到二十年的发展。非常有力的证据说明，价格很关键，相当的关键：除非在很少见的情况下，在高价购买股票——当Shiller PE超过了20——将会导致10年后仅能得到微不足道的回报。

　　从华尔街一派乐观的讨论中，你是看不到真相的。所以，屏蔽掉华尔街的纷扰噪音，相信分析数据。对于投资者来说，数据最终是会变好的。但是要想让数据重新利好，我们必须重温1987年10月的历史。

　　（编译：清韵）