圣诞节意味着金融市场的2015年正式进入尾声。如果用一张图来总结过去的这一年，你以为是上面的这张？NO，其实你该换个角度，看看下面这张。

　　你可以看到，这张图中黑色线条代表着高于其200日均线（代表中期上升趋势）的纽交所股票比例。高于这种趋势指标的股票数量今年已经减少了50%左右。目前，只有28%的纽交所股票处于上升趋势当中，在所有上市公司中还不到1/3。这可不代表一个股市是“牛市”。

　　相反，有那么个别几只成分股的表现相当出彩，如同黑色夜幕中点缀着的明亮的星星。分析师们把这些股票的证券代码首字母放在一起，正好就是所谓的“FANG”股票，即Facebook、Amazon、Netflix、Google。有时，Starbucks也勉强可以算进去。

　　位于纽约的Ritholtz Wealth Management金融咨询师Joshua M. Brown认为，牛市中的“领头羊”数量减少对市场情绪而言可不是好事，它会对所有投资者和企业决策者在惯有他们未来将如何投资方面释放出错误的信息。通常，接下来就是“拖后腿”的股票数量会越来越多。当前的周期和以往不同，由于非常规货币政策的存在，它被延长了。

　　不过，一些分析依然看好美股牛市。美银美林分析师Savita Subramanian和摩根士丹利分析师Adam Parker都认为，美股牛市尚未见顶，不过在恢复上涨之前更有可能会盘整一段时间。Adam Parker表示，现在还不是预测当前牛市结束的时间。

　　也有人对美股牛市“惊人地”乐观。前摩根大通首席美国股票策略师、咨询公司Fundstrat Global Advisors执行合伙人Thomas Lee表示，从美股10年滚动回报的周期来看，当前的牛市看起来可能只是开了一个头。在09年见底之后，迄今美股已上涨将近两倍。但相比过去100年我们所看到的持续大牛市，当前牛市还有很长一段路要走，可能持续到下一个十年之末。

　　Thomas Lee对2016年底标普500指数给出的目标点位是2325点，较当前点位高出约14%。

　　值得注意的是，几乎没有多少大型华尔街投行预测明年美股会下跌。当然，去年也是这种情况。然而，正如你在本文第一张图中所看到的，年初至今，美股仅仅只是微跌。